214 万元 / 吨！钨价连跌释放信号，供需博弈进入关键阶段

2026 年 4 月 23 日，长江综合钨粉均价报 2140000 元 / 吨，较上一交易日下跌 20000 元 / 吨，为近期连续回调的延续。年初至今钨价累计涨幅超 110% 后，市场进入阶段性调整窗口，持货商集中获利了结、下游需求疲软、废钨价格拖累三重因素叠加，导致价格下行；但供给端刚性收缩与新兴需求增长的长期逻辑未变，短期回调或为上涨途中的休整。

高位获利了结集中释放，市场情绪转向谨慎

2026 年初至 3 月中旬，钨价经历一轮史诗级上涨，累计涨幅超 110%，黑钨精矿一度突破 100 万元 / 吨历史高位，大量持货商获利丰厚。进入 4 月，随着价格高位震荡，贸易商出货意愿显著增强，集中抛售锁定利润，部分甚至出现恐慌性甩货，直接压制钨粉价格。同时，章源钨业、江钨控股等龙头企业半月内两次下调 4 月下半月长单报价，黑钨精矿指导价较上半月下调 4.6-5 万元 / 吨，进一步传导市场悲观情绪，加剧价格回调压力。

传统需求疲软，下游采购保守观望

钨核心应用于硬质合金、切削工具、光伏钨丝等领域，其中传统硬质合金占比超 60%。受前期钨价暴涨影响，下游中小企业成本压力陡增，盈利空间被严重挤压，采购策略趋于保守，仅维持刚性刚需，普遍减少库存、放缓拿货节奏，市场订单整体清淡。尽管光伏钨丝、半导体、军工等新兴领域需求维持高韧性，2026 年光伏钨丝渗透率预计突破 80%，贡献显著新增需求，但短期内难以抵消传统领域需求疲软的影响，无法形成有效价格支撑。

废钨市场大幅下挫，拖累原生钨粉价格

近期废钨市场价格持续跳水，截至 4 月 22 日，废钨棒材价格从 3 月 1400-1500 元 / 公斤高点回落至 800-900 元 / 公斤，降幅达 30%-40%，回到年初水平。废钨与原生钨粉价差持续扩大，部分下游企业转而采购低价废钨替代原生钨粉，对原生钨粉需求形成分流，同时直接拖累原生钨粉价格下行，放大回调幅度。

短期供应改善，供需呈现 “供增需弱” 格局

春节后国内钨矿开工率逐步回升，主产区江西赣州打击非法盗采行动虽持续推进，但合规矿山产量有序释放，短期供应有所增加。同时，进口钨矿及回收废钨量增长，进一步补充市场货源，而需求端未见起色，供需短期失衡，呈现 “供增需弱” 格局，加剧价格回调压力。

未来走势：短期承压震荡，长期紧平衡支撑价格

短期来看，钨价或延续高位震荡回调态势，价格在 210-220 万元 / 吨区间波动，但供给刚性与低库存限制下跌空间。

中长期来看，钨行业 “供给严控 + 需求爆发” 的核心逻辑未变，价格中枢有望逐步上移。需求端，光伏钨丝、半导体高纯钨、军工钨合金三大新兴引擎持续发力，2026 年全球钨供需缺口预计达 1.85 万吨，占总需求 17.6%，国内缺口同比扩大 3 倍，长期紧平衡格局明确。供给端，政策管控、资源品位下降、出口管制三重约束持续强化，供应增量有限，支撑钨价长期高位运行。

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