价格走势：主力合约反弹1.41%，基差倒挂延续
截至6月11日收盘，碳酸锂期货主力合约2509报收60,760元/吨，单日涨幅1.41%，成交量达16.87万手，较前一日增长10.02万手。全合约总成交45.68万手，持仓量前20席位净空差扩大至16,522手，显示市场分歧仍存。现货端，电池级碳酸锂均价报60,350元/吨，工业级碳酸锂报58,750元/吨，基差倒挂幅度收窄至-390元/吨，反映期货市场对短期反弹的预期有所升温。
持仓动态：空头增仓更积极，资金博弈白热化
从持仓结构看，碳酸锂全合约前20席位多头持仓34.87万手（环比+2,225手），空头持仓38.22万手（环比+9,435手），净空头寸环比扩大7,210手。头部机构中，国泰君安期货、中信期货等席位双向加仓，永安期货、东证期货则大幅削减空头敞口，表明部分资金选择在低位平仓离场。值得注意的是，6月10日数据显示，碳酸锂注册仓单量降至33,309手，较4月底减少168手，显示交割压力暂时缓解。
供需基本面：供应韧性犹存，需求端边际改善有限
供应端：5月碳酸锂总产量环比下降2%，但进口量环比激增56%至2.8万吨，冶炼厂开工率仍维持在75%以上。尽管部分非一体化锂盐厂因成本压力减产，但云母提锂产能逆势增长5.7%，盐湖提锂进入季节性高产期，供应总量级仍处高位。
需求端：动力电池领域，磷酸铁锂排产环比持平，三元材料受“618”备货结束影响预计下滑1.17%；储能端则因美国关税调整出现抢装需求，支撑部分排产增量。终端市场新能源汽车销量同比增速放缓至44.2%，车企以价换量策略对上游原材料压价意愿增强。
成本与库存：矿价支撑下移，库存去化缓慢
当前锂辉石精矿（SC6）CIF报价跌至600美元/吨附近，对应碳酸锂成本中枢下移至5.5万元/吨以下。冶炼厂现金成本分化明显：一体化云母厂商成本约6-6.5万元/吨，外采矿石厂商则普遍低于5.5万元/吨。库存方面，社会总库存13.24万吨（环比+0.65%），冶炼厂库存5.71万吨，下游材料厂维持低库存策略，去库周期或延续至三季度末。
市场情绪与策略：技术面支撑与基本面压制博弈
短期驱动：碳酸锂价格在58,000元/吨附近触发技术性买盘，叠加空头获利了结，推动价格反弹。但现货成交寡淡，下游采购以刚需为主，反弹持续性存疑。
风险因素：若澳洲锂矿发运量维持高位（4月环比+33.6%），或盐湖提锂产能进一步释放，价格可能再次下探55,000元/吨支撑位。
操作建议：产业客户可关注逢高套保机会，投机资金建议区间操作（58,000-62,000元/吨），突破关键阻力/支撑位后顺势跟进。
后市展望：供需再平衡仍需时间，关注减产信号
当前碳酸锂市场处于“高库存、弱需求、低成本”三重压制下的震荡筑底阶段。长期来看，需观察两个信号：
•矿端出清：若锂精矿价格跌破500美元/吨，可能触发海外高成本矿山减产；
•政策催化：新能源汽车以旧换新补贴政策若加码，或刺激三季度补库需求。
短期而言，碳酸锂期价或维持60,000元/吨附近窄幅震荡，建议投资者关注6月下旬南美锂矿发运数据及国内冶炼厂检修计划。
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