低库存与现货升水，是锡价当前的两张底牌。7月14日长江现货1#锡均价报410750元/吨，跌1500元，但结构信号值得细看。
先看库存。上期所锡库存7月10日当周报5871吨，周减351吨，前一周为6222吨。连续多周去化，绝对库存处在近年偏低区间。
外盘库存同样偏紧。据CCMN平台7月13日报道，LME锡库存跌至7955吨，处于低位。全球显性库存双低，构成锡价的长期底部支撑。
再看基差。长江现货1#锡410750元/吨，对沪锡连续409810元/吨，形成约940元/吨现货升水。现货强于期货，显示近端供应并不宽松。
基差结构透露信号。现货升水意味着提货需求尚可，持货商惜售。若升水走阔，将强化低库存下的价格弹性，限制期货下行空间。
但去化斜率在放缓。7月10日当周库存仅减351吨，较前周1336吨的降幅明显收窄。去化动能边际走弱，库存底牌的成色需打折扣。
内外库存节奏错位。伦锡最新53350美元/吨，涨1100美元（更新时间：14:08）。外强内弱下，进口比价不利于补充国内库存，去化或延续。
盘面尚未企稳。沪锡连续最新409810元/吨，跌2890元（盘中），最低406010元。低库存与走弱盘面并存，显示资金更关注即期压力。
库存与基差，是观察锡价的显微镜。若去化重新提速、现货升水扩大，底部支撑将更扎实。后续关注周度库存与基差走势，低库存底牌还能撑多久仍是悬念。
CCMN长江有色网讯 小江
