一、宏观面
美国9月CPI同比上涨3.7%、核心CPI同比上涨2.6%，双双高于预期，加息押注迅速回补，美元指数尾市收于102.554、上涨0.37%，创18个月新高，10年期通胀保值国债收益率上行4个基点至2.91%。白银对实际利率的敏感度高于黄金，隔夜跌幅显著放大。高盛指出白银当前处于利好不涨、利空大跌的状态，AI与光伏的产业前景已难以对冲美元与实际利率的压力；CFTC数据显示管理型资金净卖出白银期货，单周抛售规模为今年2月以来最大，既有前期多头平仓，也有新开空头进场。
二、国际期货盘面行情
外盘方面，伦敦银最新价55.83美元/盎司，昨结55.62美元/盎司，涨0.21美元/盎司，更新时间08:14；纽约白银最新价56.01美元/盎司，昨结55.88美元/盎司，涨0.13美元/盎司，更新时间08:14。伦敦银现结算时段收跌5.97%报55.64美元/盎司，纽约白银期货隔夜收跌6.26%报55.80美元/盎司，均为近月罕见的单日跌幅，亚洲时段仅小幅修复。外盘白银在55美元/盎司上方勉强止跌，对沪银开盘的情绪指引仍偏空。
三、上期所盘面情况
隔夜沪银2612合约收13523元/千克，跌907元/千克，跌幅6.28%；开盘14000元/千克，盘中最高14000元/千克、最低13480元/千克，成交量321731手，持仓量302819手。盘面直接跌破14000元/千克整数关口，13800-14000元/千克区间转为压力，13500元/千克附近为短期支撑；日线呈加速下行形态，短线趋势明确向下。
四、库存与基本面
上期所白银周库存1482493千克，较上周减少8372千克，由累库转为去库。资金面，全球最大白银ETF——iShares Silver Trust持仓量15371.95吨，较前一交易日增加12.64吨，在急跌中仍有资金逆势申购；同期SPDR Gold Trust持仓量1054.196吨，较前一交易日持平。金银比升至73.9，较前一交易日的70.3明显走阔，白银在同等利率冲击下的回撤幅度远大于黄金。原油端，布伦特原油最新价105.5美元/桶，昨结106.0美元/桶，跌0.5美元/桶，更新时间08:14，中东局势推升油价的同时抬升通胀与加息预期，对无息资产形成双重压制。白银协会预计2026年全球白银将连续第六年短缺、缺口扩至4630万盎司，中期基本面支撑仍在，短期定价权则掌握在利率与资金手中。
五、长江市场行情
14日长江现货1#白银均价报14350元/千克，跌230元/千克。按隔夜沪银2612合约13523元/千克测算，现货对期货升水约827元/千克，期现价差显著偏离，现货补跌压力集中。
六、CCMN今日价格预测
实际利率与美元同步走强，CFTC管理型资金转为净卖出、单周抛售规模创今年2月以来最大，白银在高利率环境下缺少承接；ETF逆势申购与连续第六年短缺预期托底，限制单边下探幅度。预计今日长江现货1#白银价格区间13450-13750元/千克。
CCMN小结：美国CPI超预期推升加息押注、美元指数创18个月新高，隔夜沪银2612合约重挫6.28%至13523元/千克，现货对期货升水扩至827元/千克，高盛提示白银利好不涨、利空大跌，今日现货银价看跌。
长江有色：小江
