中创新航11.8亿控股苏奥传感 动力电池巨头跨界汽车电子​

5月7日，深交所创业板上市公司苏奥传感以“20cm”涨停复牌，股价定格于8.74元/股，市值突破69亿元。这一异动背后，是锂电池龙头中创新航以11.8亿元代价拿下苏奥传感控制权的资本运作。

​​控制权转移：精密设计的资本对价​​

根据5月6日公告，中创新航以每股5.83元（较停牌前折价20%）受让李宏庆持有的11%苏奥传感股份，同时李宏庆主动放弃19.55%股份的表决权，期限长达五年。

交易完成后，中创新航以11%持股比例掌控公司决策权，李宏庆实际有效表决权仅剩6%。这种“股权+弃权”的组合拳，既规避了30%的要约收购红线，又通过长达五年的表决权锁定确保控制权稳定。

更深层的博弈隐藏在业绩对赌条款中：李宏庆承诺若苏奥传感2025-2026年净利润低于1.78亿、1.98亿元，需向中创新航补偿最高8000万元。

这一设计将原实控人与上市公司未来业绩深度绑定，降低收购方风险的同时，也暗示中创新航对苏奥传感技术转化能力的审慎评估。

​​协同逻辑：从动力电池到汽车电子的生态延伸​​

作为全球第四大动力电池制造商，中创新航2024年营收277亿元，但净利润率仅3%。在锂电行业毛利率承压的背景下，其控股苏奥传感的决策凸显出向高附加值汽车电子领域延伸的战略意图。

苏奥传感的AMB覆铜基板业务成为关键抓手——这种应用于功率模块封装的高端材料，直接关系新能源汽车的散热效率与安全性，市场需求随800V高压平台普及激增。

值得关注的是，苏奥传感2024年新能源部件收入同比暴涨102.8%至2.54亿元，其Busbar铜排注塑件等产品已进入主流新能源供应链。

中创新航6.73亿元定增资金将用于扬州AMB覆铜基板生产基地建设，该项目总投资8.6亿元，建成后有望打破日企在该领域的垄断。

​​行业变局：零部件价值重估与风险隐忧​​

资本市场对此交易投出赞成票：苏奥传感复牌首日封死涨停，中创新航港股同步上涨3.7%。但深层挑战已然显现。

苏奥传感2024年扣非净利润仅9299万元，同比增速落后于营收增长，其收购的博耐尔子公司四季度净利润率不足0.2%，暴露出并购整合效能不足的风险。

此外，AMB基板研发需要突破材料配方、覆合工艺等技术壁垒，中创新航跨界运营能否复制锂电领域的成功尚存疑问。

从产业视角看，此次并购折射出新能源汽车产业链的价值重构趋势。随着电动化竞争进入下半场，三电系统之外的电子元器件、智能传感器等“隐形冠军”正成为巨头争夺的焦点。

苏奥传感的案例证明，传统零部件企业通过技术升级切入新能源赛道，或将获得估值体系与商业模式的双重重塑。

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