钨价冲破37万大关，核聚变需求引爆“工业牙齿”世纪争夺战

2025年6月4日，​​长江综合钨粉均价强势站上370,500元/吨​​，单日涨幅达3,500元，连续刷新历史峰值！这一疯狂涨势背后，是​​全球政策收紧、核聚变商业化提速与资本抢筹战略资源​​的史诗级博弈。尽管下游硬质合金企业因成本倒挂陷入“接单即亏”困境，钨作为“工业牙齿”的战略价值正被重新定价，资源争夺战已白热化。

一、行情速递：全产业链价格火山式喷发

​​上游资源断供危机加剧​​

​​开采配额再砍6.45%​​：自然资源部2025年首批钨矿开采指标仅5.8万吨（同比减少4,000吨），江西配额锐减2,370吨，湖北、安徽等省配额归零，原生矿缺口扩至12%。

​​矿山枯竭与成本飙升​​：主力矿山品位从0.42%暴跌至0.28%，开采成本突破10万元/吨，中小矿企停产率超30%，现货流通量不足50%。

​​贸易商囤货激增​​：市场囤货量飙至3.2万吨（占流通库存30%），加剧供应紧张。

​​国际价格倒挂引爆出口潮​​

​​欧洲APT现货冲上445美元/吨度​​（折人民币28.3万元/吨），较国内25万元/吨溢价13%，出口利润空间持续扩大。

​​下游企业深陷困局​​：硬质合金企业成本传导断裂，3月以来提价2-3次仍难覆盖成本，实单交投量萎缩45%，库存积压达50天。

​​技术革命重塑需求格局​​

​​核聚变需求爆发​​：法国WEST装置需求缺口扩至5,500吨，中国CRAFT项目通过关键测试，钨硼中子屏蔽材料年需求突破6,000吨（占全球消费5%）。

​​光伏与低空经济拉动​​：光伏钨丝渗透率突破14%，厦门钨业百亿米产线满产；无人机钨合金结构件需求激增18%，对冲传统刀具订单下滑。

二、三重引擎驱动“超级周期”

​​政策刚性：全球资源保卫战升级​​

​​国内管控加码​​：出口管制“一单一证”严控仲钨酸铵、碳化钨，贸易摩擦风险升温；贵州等多地落实《加强战略矿产出口全链条控工作总体部署》，严防资源外流。

​​国际储备竞赛​​：欧盟启动2万吨战略储备招标，美国国防部加速构建国家钨储备，现货升水率飙至6.5%，推升溢价。

​​技术破壁：高端应用需求井喷​​

核聚变产业化进程提速，中钨高新钨铜偏滤器涂层技术获ITER认证，军工订单占比稳居38%。

碳化硅刀具成本骤降20%，替代率逼近20%，但光伏钨丝等高端领域仍以35%利润优势支撑需求韧性。

​​资本围猎：板块分化与龙头领跑​​

​​概念股逆势狂飙​​：6月4日钨概念板块单日暴涨2.72%，主力资金净流入2.24亿元；广晟有色强势涨停，翔鹭钨业三日资金净流入（核聚变材料概念）。

​​龙头企业战略卡位​​：

​​中钨高新（000657.SZ）​​：资源自给率提至30%，硬质合金刀具出口逆势增长18%。

​​厦门钨业（600549.SH）​​：绑定宁德时代NL结构正极材料，高端业务毛利率达38%。

​​章源钨业（002378.SZ）​​：APT产能全球前三，精矿自给率100%，Q1净利润同比+56%。

三、风险预警：高位震荡中的隐忧

​​下游崩盘临界点逼近​​

硬质合金企业减产面扩至45%，部分刀具毛利率跌破10%；人民币升值至7.17，与出口收入减少形成“剪刀差”，利润挤压加剧。

​​技术替代与政策反噬​​

碳化硅刀具若成本再降10%，或冲击35%传统钨需求；欧盟拟对华钨制品加征关税，环保改造成本激增20%-30%。

​​资本情绪分化​​

尽管板块大涨，但散户资金流出占比28%，反映市场对高价可持续性的分歧。

​​趋势研判​​

6月钨价将在​​36.5万-38万元/吨​​区间高位博弈，核聚变技术突破与欧盟储备开标成关键破局变量。

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