铝升贴水单日跳涨155元至215！低库存托底，沪铝2611深跌195元下的基差信号

铝市今日走出鲜明的“期弱现挺”格局，基差信号格外抢眼。沪铝2611合约盘中最新价格23390元/吨，较前个交易日结算价23585元下跌195元（更新时间：12:05），盘中最低下探23355元、最高23630元、早盘开于23580元；与之相对，长江现货A00铝均价报23670元/吨，仅较前个交易日回落140元（最低23650元、最高23690元），现货端的抗跌力度压过盘面。更值得玩味的是铝升贴水：今日现货对期货升水走阔至215元/吨（b195~b235），单日抬升155元，该跳涨折射出可交割货源偏紧与持货商挺价意愿的同步升温，也预示期现结构正在重新定价，持货商在升水扩张中重获议价主动权。

低库存是支撑升水走阔的底色。上期所铝库存最新数据报26.64万吨（266373吨），单周去化2.24万吨（22391吨），已连续多周下行，注册仓单可提货量持续收紧；与此同时伦外铝总持仓维持在57.15万手的高位，海外可交割品牌结构依旧集中。库存去化与现货升水的共振，使得即便盘面承压，下游备货与期现正套资金仍愿意在低位承接，进而形成“期货越跌、现货越挺”的背离结构。沪伦比值方面，按沪铝2611与伦外铝3047美元测算约7.68，进口窗口仍未有效打开，内强外弱的格局未见松动。成本端氧化铝报价微跌、铝土矿持稳，为冶炼端留出利润余量，却也弱化了来自成本的通胀支撑，令基差成为当前铝价最清晰的定价线索，多头正是借现货坚挺对冲盘面弱势。

综合来看，今日铝升贴水的单日跳涨与26万吨附近的低库存，共同构成了铝价的现实支撑，而盘面195元的跌幅更多源于宏观情绪与节后补库节奏的摇摆。短期基差结构预计维持偏强，现货升水能否守住200元上方、库存去化是否延续，将成为判断铝价底部成色的关键；后续需重点关注10月中旬下游加工材订单兑现与仓单流出节奏，这2组变量的边际变化会直接决定基差信号的成色，也为现货升水的继续走阔打开空间。