6月最后一个交易日，黄金市场延续震荡——国内Au9999现货微跌0.25%报761.39元/克，国际伦敦金则微涨0.22%至3280.48美元/盎司，期货沪金最新收报765.8元/克，跌幅达0.86%；多空拉锯的僵局仍未打破。回看整个6月，黄金价格如同坐上"过山车"：月初因地缘冲突冲上3420美元历史新高，月中后受美联储政策摇摆、人民币升值等因素拖累，月内最大跌幅近200美元，最终以"先暴涨后回落"的姿态收官。这场"过山车"行情背后，藏着哪些关键推手？7月又将走向何方？
6月黄金"冰火两重天"：地缘引爆新高，政策与汇率联手降温
6月的黄金走势，堪称"事件驱动型"的典型。上半月，中东局势彻底失控成为最大催化剂——以色列与伊朗从"代理人互殴"升级为直接对抗：19日伊朗发射30枚导弹及无人机袭击以色列，以军随即空袭德黑兰革命卫队指挥中心并击毙其最高军事指挥官，霍尔木兹海峡封锁风险骤增。地缘风险溢价瞬间推升黄金突破3420美元/盎司，较年初涨幅一度达30%，创下近3年单月最大涨幅。
但涨势未延续太久，下半月市场逻辑快速切换。一方面，美联储政策预期成"拦路虎"：5月美国非农数据超预期（新增13.9万人、失业率4.2%），市场对首次降息时点从6月推迟至9月的预期升温，全年降息次数或不足2次；6月FOMC会议点阵图显示政策路径分歧，美元指数虽一度跌破98关口，但美国增派三艘航母至中东的动作，反而阶段性提振了美元避险需求，削弱了黄金与美元的传统负相关性。另一方面，人民币汇率的强势表现成为国内金价的"隐形压力"——6月美元/人民币大跌1.3%，人民币升值导致以人民币计价的黄金需额外"补偿"汇率波动，国内金价涨幅明显弱于国际，月内波动幅度收窄。
支撑与压制并存：央行购金成"压舱石"，新兴需求待发力
尽管短期波动剧烈，黄金的长期支撑逻辑并未动摇。全球央行持续购金便是关键信号：2024年全球央行购金占比已达20%，中国央行黄金储备增至7383万盎司，结构性需求为金价底部筑牢"安全垫"。但部分投资者短期谨慎。
从需求端看，传统领域（首饰、投资）表现平稳，但新兴领域尚未形成爆发式拉动：光伏用锡等技术迭代快的新兴需求，企业选材仍偏谨慎；储能产业尚处培育期，实际用金量有限。反倒是地缘冲突下的"恐慌性囤金"，成为6月上旬金价冲高的主要动力，但随着局势未进一步恶化，这部分需求快速降温。
7月展望：震荡仍是主基调，关注三大变量
站在6月终点，黄金短期或延续"弱势震荡"格局。上方压力来自美联储降息预期的反复（若美国通胀数据反弹，9月降息概率或回升）、美元阶段性走强；下方支撑则是地缘风险的长期不确定性（伊朗与以色列对抗难言终结）、全球央行购金的持续性。
关键变量有三：其一，中东局势是否升级——若霍尔木兹海峡封锁风险加剧，黄金或再迎"脉冲式"上涨；其二，美联储7月表态——若措辞偏鸽，降息预期升温将压制美元，利好黄金；其三，人民币汇率波动——若人民币阶段性贬值，国内金价或补涨修复与国际的价差。
结语：6月的黄金用"大起大落"演绎了什么叫"风险与机会并存"。对于投资者而言，短期需警惕政策与汇率的"双杀"，但长期看，在全球去美元化、央行购金潮持续的背景下，黄金的"避险+抗通胀"属性依然稳固。7月行情是延续震荡还是重拾涨势？答案或许就藏在接下来的地缘新闻、美联储会议纪要和汇率波动里。
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