​​铸造铝合金期货首秀大涨 政策破局重塑再生金属格局​​

首日表现：定价修复驱动强势上涨​​

6月10日，我国首个再生商品期货——铸造铝合金期货在上海期货交易所挂牌交易，主力合约AD2511开盘即跳涨近5%，突破19200元/吨关口，较挂牌基准价18365元/吨显著溢价。这一强势表现源于两大核心逻辑：一是现货市场长期存在“优质优价”与“劣质低价”的混乱定价体系，期货上市后统一交割标准（GB/T8733-2016与JISH2118:2006双认证），直接弥合了2000元/吨的价差鸿沟；二是当前现货价格（江西保太ADC12报价19400元/吨）与期货基准价倒挂，套利资金涌入推动价格向合理区间回归。

​​供需矛盾：产能过剩压制上行空间​​

尽管期货市场情绪高涨，但现货产业链仍深陷供需失衡困局：

​​供应端​​：全国再生铝合金锭产能达1300万吨，开工率不足50%，企业为回笼资金普遍降价抛货，华东地区ADC12现货较期货贴水超500元/吨；

​​需求端​​：下游压铸企业订单同比下滑15%-20%，新能源汽车轻量化需求增量（年增速8%）难以抵消传统汽摩领域萎缩（燃油车用铝量年降5%），企业仅维持5-7天安全库存；

​​库存压力​​：社会库存攀升至8.2万吨（同比+12%），厂库周转天数延长至21天，部分企业因资金链紧张被迫低价抛售。

​​政策赋能：绿色转型重构产业逻辑​​

铸造铝合金期货的推出标志着铝产业链闭环管理迈入新阶段：

​​•碳足迹定价​​：生产1吨再生铝合金仅排放7.2吨CO₂（较电解铝减排64%），期货价格将内化碳成本，推动高耗能企业转向再生原料；

​​•标准统一化​​：交割品需满足铅含量≤0.1%、针孔度≤二级等严苛指标，倒逼回收企业升级分选技术，预计2025年再生铝占比将提升至45%；

​​​​•套保工具完善​​：铝企可通过“电解铝+铸造铝合金”跨品种套利对冲价差波动，再生铝厂则利用期货锁定加工利润，行业利润率有望从当前的3%修复至8%。

​​市场博弈：短期波动与长期趋势分化​​

当前市场呈现多空交织特征：

​​​​•多头逻辑​​：期货贴水结构吸引产业资金交割套利，若AD2511合约持仓量突破10万手（当前4.2万手），可能触发逼仓行情；

​​​​•空头逻辑​​：三季度为传统淡季，ADC12-A00价差已跌至-800元/吨（历史均值-500元），若汽车消费复苏不及预期，价差或进一步下探-1200元；

​​​​•机构策略​​：中信建投建议“多近月空远月”正套，国投期货提示关注20000元/吨上方产业套保抛压。

​​行业展望：从“成本定价”到“绿色溢价”​​

铸造铝合金期货的里程碑意义在于重构定价体系：

​​•短期​​：期货价格将锚定现货成本（废铝采购价×1.15+加工费），波动区间预计18500-20500元/吨；

​​•中期​​：随着欧盟碳关税倒逼出口升级，符合期货交割标准的“绿色铝合金”或享受5%-10%溢价；

​​•长期​​：若再生铝消费占比突破50%，期货价格将脱离电解铝联动，形成独立绿色金属定价中枢。

​​结语：新品种开启产业新周期​​

铸造铝合金期货的上市不仅是工具创新，更是推动铝行业从“规模扩张”转向“质量提升”的关键变量。在碳关税、循环经济等政策加持下，再生铝产业有望复制钢铁行业供给侧改革路径，实现“过剩产能出清+龙头企业盈利改善”的双重红利。对于投资者而言，需重点关注LME铝价走势、国内汽车以旧换新政策落地节奏及再生铝进口配额变化，把握绿色金属的长期配置价值。

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