【绿电铝溢价显现】长江综合数据显示，绿电铝均价23,920元/吨，较长江现货A00铝均价23,690元高出约230元，低碳溢价逐步被市场定价。据CCMN平台8月5日报道，LME铝库存十五连降至260,900吨，单日再减1,750吨，海外低库存烘托全球铝价。绿电认证提升原料附加值，下游对低碳铝接受度上升。成本曲线重构令边际产能定价权增强。铝价中枢获得供给端与结构端双重支撑。碳足迹核算趋严，绿色溢价有望从主题转为常态。出口订单对低碳资质的要求，正重塑采购偏好。国内绿电铝产能集中于水电富集区，区位优势凸显。欧盟碳边境机制倒逼出口企业锁定绿电原料。绿电铝与火电铝价差，正成为新的定价维度。低碳铝长期协议增多，定价模式趋于多元。
【产能天花板约束】国内电解铝运行产能逼近政策天花板，新增投放空间有限，供给弹性偏弱。铸造铝合金锭A356.2约24,200元/吨，华南A00铝锭报23,760元，产品结构分化。新能源轻量化带动汽车与光伏用铝需求，原生与再生铝消费形成托底。沪铝2609合约午间成交86,242手，持仓241,117手，多空围绕供给约束充分定价。产能指标稀缺推高行业准入门槛，存量博弈特征凸显。区域电价差异重塑冶炼布局，水电铝占比稳步抬升。供给受限叠加需求托底，铝价底部支撑较为坚实。能耗双控基调未变，合规产能的稀缺性持续计价。产业链利润向上游与绿色端倾斜，结构红利显现。云南枯水期扰动仍存，季节性减产风险未消。再生铝保级利用推进，缓解原铝供给压力。西南水电电价优势，巩固绿色冶炼成本洼地。
【需求托底格局】绿电铝溢价反映下游对低碳原料的偏好上升，出口与新能源双轮拉动消费。短期库存低位与产能受限共同支撑铝价中枢，现货贴水不改中期偏强基础。关注云南水电出力与减产扰动，供给端变动易放大价格波动。铝行业正从总量扩张转向质量分化，绿电与高端合金构成新增长极。轻量化趋势渗透交通与包装领域，用铝密度持续提升。再生铝闭环体系完善，资源约束逐步缓解。结构升级对冲周期波动，产业韧性有所增强。汽车轻量化单车用铝量逐年抬升，光伏支架与边框需求稳健。铝消费的增长极正从传统建筑转向高端制造。包装箔与电池箔需求增量，拓宽消费边界。铝水直接合金化比例提升，铸锭外售缩减。高端制造用铝认证壁垒，强化头部企业优势。基建与电网投资，提供传统需求基本盘。
CCMN长江有色网讯 小江
