宏观面分化：美股走强美元微升 内外镍价背道而驰
上周五海外市场风险偏好回升，美股三大指数集体收涨，标普 500 涨 0.42% 创月内新高，纳指、道指分别收涨 0.29%，美元指数微涨 0.17% 至 101.12。受市场情绪修复及印尼供应收紧预期推动，隔周伦镍震荡上行。反观国内市场，7 月 13 日长江现货 1# 镍报价区间 127650-130050 元 / 吨，均价 128850 元 / 吨，较前一交易日下跌 400 元，呈现急速震荡下行走势。国内现货受高库存、不锈钢淡季需求疲软双重压制，叠加俄镍持续流入补充供应，现货端抛压集中释放。
政策端加码：印尼镍铁定义扩容 出口集中化提速
印尼财政部 5 月 31 日颁布第 32/MK/BC/2026 号财政部长决定，自 6 月 1 日起正式实施。新规将 HS72026000 项下镍铁定义扩充为镍含量 > 2% 的产品，打破原有铁含量≥4% 的常规界定，首次将低品位镍铁纳入管控范围，并明确镍铁锭 / 块、海绵镍铁、颗粒镍铁三类形态。2027 年 1 月 1 日起，该品类原则上仅允许国有出口企业经营。此举是印尼下游化战略的延伸，通过收窄出口通道强化资源定价权，但与全球海关通用标准存在差异，或引发进口国清关风险与额外关税成本，中长期推升全球镍铁贸易壁垒。
供需端现状：全产业链格局分化 需求淡季承压
资源端全球镍矿呈红土镍矿主导格局，印尼储量占全球超四成，16 个成矿带集中分布于东南亚、大洋洲及南北美高纬度地区，镍是我国对外依存度超 90% 的战略性紧缺矿产。供给端红土镍矿供应充裕但高品位稀缺，硫化镍矿产能集中于俄罗斯、加拿大；高冰镍与 MHP 中间品受湿法开工率压制增量有限，再生镍回收量稳步提升但占比仍低。需求端 7 月处于不锈钢传统淡季，钢厂检修减产拖累刚需，新能源高镍电池需求平稳但增量不足，整体供需呈现弱平衡格局。
后市展望：短期震荡为主 关注政策落地节奏
短期来看，宏观面美联储加息预期反复仍将扰动金属定价，国内现货高库存压力未消，镍价或维持弱势震荡。中长期需重点跟踪印尼出口集中化政策执行力度，若管控范围进一步扩大至镍生铁，全球供应收缩逻辑将重新主导行情，镍价中枢有望逐步抬升。建议持续关注国内不锈钢排产修复节奏及印尼政策细则落地情况。
（注：个人观点，核心观点基于公开信息及市场推导，以上观点仅供参考，不做为入市依据 ）长江有色金属网
