节后首日低开破13500！不锈钢2611跌210元、沪镍2611重挫2240元，镍弱钢挺背离再拉大

国庆后首个交易日，不锈钢盘面承压低开，市场情绪在长假外盘波动与节前库存累积的双重挤压下迅速转弱。不锈钢2611合约最新价格13495元/吨，较昨结算13705元下跌210元（更新时间：12:12），开盘报13625元、最高13670元、最低13475元，盘中逼近13400元关口；与之对应，沪镍2611合约最新价格119520元/吨，较昨结算121760元下跌2240元，镍与钢的跌幅之比约为10.7比1。这种镍弱钢挺的背离结构在节前数个交易日已持续显现，而今在开盘首日再度走阔，显示成本端定价权正从镍向钢厂缓慢让渡，盘面博弈的重心悄然生变，资金对节后方向的试探也由此展开。外盘长假期间的有色整体波动，叠加节前国内社库的小幅累积，给开盘定下了谨慎基调，多头在13400元上方显得迟疑，空头则借镍端弱势顺势压制。

镍作为300系不锈钢的核心成本锚，单日2240元的下挫本应释放可观的成本红利，但盘面反馈显示钢价跟跌幅度偏小，说明钢厂挺价意愿在节后仍未松动。从量仓维度观察，不锈钢2611合约成交74525手、持仓89341手，持仓较节前低位略有回补却仍处偏淡区间，资金入场意愿谨慎；沪镍2611合约持仓146071手、成交78222手，多空在镍端的博弈更趋激烈，空头在成本走弱预期下占据主动。期现倒挂的长期维持，实则反映出现货端挺价与期货端悲观的分歧，贸易商控量出货令可交割资源偏紧，而终端按需采购又压制了现货的跟涨空间。现货层面，无锡与佛山304/2B太钢资源截至2026年9月30日定盘仍报14950元与15550元附近，盘面13495元与之形成逾1400元的倒挂，这种期现结构在长假前后反复出现，折射出下游对节后补库的观望态度。供应端，节前钢厂排产维持高位，社会库存去化偏慢，部分规格现货流通仍显充裕；需求侧地产链订单持续偏软，家电与海工装备的增量尚难完全对冲，供需错配令现货升水短期难消，钢厂在利润收窄背景下更倾向于保价稳市，而非主动让利去库，基差修复更多寄望于节后刚需的集中释放，而非盘面情绪的短期摆动。

综合来看，节后首日镍弱钢挺的裂口走阔，成本锚下移与钢厂挺价之间的拉锯尚未分出胜负。下游排产分化格局延续，家电与海工增量对地产链疲软形成部分对冲，节后首张订单的成色将成为判断需求修复力度的关键变量。从持仓结构看，不锈钢2611合约持仓仍处于年内偏低水平，说明主流资金尚未大规模回流，观望情绪仍是节后开篇的主基调。后续需重点关注沪镍2611合约能否守住119000元关口，以及不锈钢2611合约在13400元附近的承接力度，上述位置的得失或指引后续行情开篇方向，而期现倒挂的收敛节奏则取决于节后现货跟跌的幅度与速度，多空双方仍在等待更明确的供需信号。