上游塌陷中游稳！锂盐暴跌5500元、钴粉跌5000元，新能源材料利润向制造端迁移

新能源材料链的利润分配，正在一次深刻的价格重排中悄然改写。9月7日，碳酸锂2701合约最新价格141100元/吨，较昨结147040元/吨下跌5940元、跌幅4.04%（更新时间：11:55），将上游资源端的定价权再度拉向空头一侧；与之呼应，长江综合当日现货报价显示，电池级碳酸锂99.5%均价145000元/吨下跌5500元、工业级碳酸锂99.2%均价142000元/吨同步下跌5500元，电池级氢氧化锂与工业级氢氧化锂更是双双下挫6000元至132500元/吨和122000元/吨，锂辉石精矿均价14550元/吨跟随下跌450元——从矿石到盐类的整条锂资源链，在当日实现了从期货到现货的同步塌陷，资源端定价权的松动成为贯穿全链的主线。这种资源端定价的松动，既源于上游锂盐供给宽松与库存累积，也折射出下游在价格下行周期中的压价意愿增强。

钴链亦未能独善其身，且呈现出资源与盐类的分化。钴粉均价410000元/吨下跌5000元、氧化钴均价256000元/吨下跌3000元、氯化钴均价85250元/吨下跌1000元、电池级四氧化三钴均价282000元/吨下跌1000元，钴盐系普遍承压；而1#钴均价306000元/吨维持持平，金属钴与钴盐之间的走势裂痕，折射出下游采购节奏的谨慎。与之相对，光伏链条出现期现劈叉：多晶硅2611合约最新价格37410元/吨下跌370元、工业硅2611合约最新价格8725元/吨下跌120元，但多晶硅现货3口径（致密料39750元/吨、菜花料37500元/吨、复投料40750元/吨）均报持平，期货的回落并未向现货传导，显示硅料供给端仍处紧平衡博弈之中；硫酸镍均价32000元/吨下跌100元、电池级硫酸镍均价30400元/吨持平，则表明镍系材料同样呈上游弱、加工端稳的态势。

把视野拉长到整条产业链，利润迁移的方向已较为清晰。上游锂盐与钴盐深度回调的同时，中游制造环节展现出出乎意料的韧性：六氟磷酸锂均价122500元/吨持平，磷酸铁锂电解液与锰酸锂电解液分别报30200元/吨、24300元/吨均持平，锂电铜箔（4.5um、6um、8um分别报140500元/吨、129300元/吨、128050元/吨）全线走平，锂电铝箔3规格更微涨50元至40410元/吨、38910元/吨、37910元/吨，钴酸锂（4.2V、4.5V）分别报334000元/吨、349000元/吨亦维持平稳。上游成本松绑而中游报价企稳，意味着利润正沿产业链向中游制造端倾斜，这背后是长协锁量、加工费相对刚性以及下游备货节奏带来的缓冲，这一特征在锂电铝箔与电解液环节表现得尤为突出。值得注意的是，中游材料的企稳更多体现为报价粘性而非需求扩张，若终端排产未能同步回暖，利润向中游的迁移或难具持续性；后续需关注锂盐价格能否在14万关口止跌，以及中游材料的企稳能否转化为真实订单与排产回升。