长江铜周评：加息阴霾半退潮，海峡未平铜价鏖战“十万八”关口

本周铜市陷入宏观与地缘的拉锯。美国非农转负叠加CPI、PPI回落，加息预期降温与美元承压为铜价提供喘息；但霍尔木兹海峡博弈僵局推升油价，通胀隐忧犹存。产业端“双紧”格局深化，铜精矿TC跌至-175美元/干吨历史极值，叠加刚果禁令与印尼冶炼厂检修，LME库存连降42日创十年纪录，非美现货极度紧缺。然而国内淡季高价抑制下游采买，现货升水全面转贴水，沪铜在108,400元/吨关口反复测试后回落。当前核心矛盾已切换至“高价供需再平衡”，十万八关口多空鏖战进入敏感换手期，后续行情破局窗口正逐步临近。