非农前夜美股遭抛售！道指重挫3.44% 伦锌失守3800美元 沪锌2612下探25270元

非农数据公布前夜，风险资产抢先失血。隔夜美股指数全线下跌，道琼斯指数重挫3.44%报51523.06点，标普500指数下跌4.36%报7353.73点，纳斯达克指数重挫5.52%报24315点；美元指数尾盘报101.546，微跌0.02%——美元没有走强而商品普跌，说明这轮抛压来自权益市场去杠杆，而非汇率端推动。锌价自然没能幸免，LME伦锌收盘价3781美元/吨，跌21美元，跌幅0.55%，3800美元整数关口得而复失；沪锌2612夜盘自25920元高点回落至25455元，较前结算价跌155元，日盘延续下探，合约最新价格25370元/吨，跌240元（更新时间：12:35）。

抛售的传导路径在锌产业链上留下了清晰痕迹。据CCMN平台11月6日报道，宏观层面市场正等待今晚21:30公布的美国10月非农就业数据，预期新增就业约6.5万人，失业率维持在4.2%；上周初请失业金人数降至18.9万，创7月以来新低，劳动力市场韧性仍在，但美联储官员近期密集释放鹰派信号，CME口径下12月加息定价维持高位震荡，美元与美债收益率同步走强。国际油价逆向反弹进一步收紧政策空间，WTI 12月合约上涨2.40美元报90.52美元/桶，布伦特1月合约上涨3.67美元报98.29美元/桶，通胀预期重新抬头，权益去杠杆与利率预期上行形成合力。同期基本金属内部走势高度分化，锌价夹在强弱两端之间，宏观冲击对不同品种的传导路径并不一致。盘面上，沪锌2612合约成交161697手、持仓96476手，量仓均居各合约首位；2701合约成交73018手、持仓83937手紧随其后，2611与2610合约成交萎缩至2845手与150手，后者临近交割已退居边缘。长江现货同步调整，0#锌均价25460元/吨跌180元，1#锌均价25360元/吨跌180元，压铸锌合金锭均价26050元/吨跌200元；长江综合口径下锌合金zamak-3报26150元/吨、zamak-5报26650元/吨，氧化锌报23535元/吨跌160元。

值得注意的是，这轮下跌暂时还没有产业端配合，因此回调更多来自资金层面而非供需转向。锌市基本面变化不大，下游在11月5日逢低点价后采买转弱，交投表现平淡，社会库存小幅回落并处于今年2月底以来最低水平，但终端消费转弱不支持持续补库；国内锌矿加工费持续低位，硫酸价格下行挤压冶炼利润，炼厂生产积极性受限。伦锌本周前3个交易日尽数收阴，自10月末阶段高点累计回撤超过120美元；沪锌2612自25920元高点回落至25370元，日内高低点相差650元，跌幅虽深但尚未触及成本线。后续需重点跟踪非农数据落点、伦锌3800美元关口得失以及国内社会库存去化节奏：若数据强劲强化加息预期，锌价或继续向下寻找成本支撑；若数据偏弱，风险偏好修复可能带来阶段性反弹，而成本底与去库底又决定着回调空间。