央地整合转向做强功能，锑失守10万元、钴跌破26万元，战略小金属分化加剧

锑价失守10万元关口、钴价跌破26万元，战略小金属的定价天平正被无形之手重新校准。10月13日，长江现货1#锑均价报100000元/吨、较上一交易日回落1000元，2#锑报97000元/吨，长江综合三氧化二锑99.8%跌至87500元/吨、单日下探2000元；1#钴同步回落2000元至260000元/吨。与之形成对照的是，铋130000元/吨、锗27200元/千克、镓1760元/千克、铟5270元/千克、碲815元/千克报价全线持平，该板块内部冷热不均的分化格局愈发清晰。

分化的背后，是资源定价逻辑的重构。据CCMN平台10月13日报道，随着新规划周期开局，央地国企整合正从做大体量转向做强功能，交易结构由控股延伸至资产换股、反向入股与战略联姻，标的集中落在产业链上游与核心环节。CCMN分析认为，对有色金属而言，这并非简单的资产腾挪，而是资源安全、产业升级与定价权争夺的集中体现；战略资源有望加速走向平台化、闭环化，铜、锌、稀土等品种的资源获取与供应链调度效率随之提升。就小金属而言，锑、铋、锗、镓、铟、碲等品种多处于半导体、光伏、红外与合金等战略链条的关键节点，资源向国家级平台集中的过程，实质上是其安全溢价被重新确认的过程。今日锗27200元/千克、氧化锗19350元/千克、镓1760元/千克、铟5270元/千克、碲815元/千克、铋130000元/吨报价全部持稳，恰与上半年供给扰动驱动、价格陡起陡落的走势形成反差，市场正在从情绪定价回到供需定价。与此同时，战略金属的板块联动特征也在显现：沪锡2611合约最新价格397600元/吨，较上一交易日结算价397990元下跌390元（更新时间：11:30），半导体链条的整体走弱，对小金属的风险偏好形成压制。

综合来看，小金属的分化并非短期情绪所致，而是资源安全权重抬升与产业链景气分化共同作用的结果；锑、钴承压回调，锗、镓、铟、碲高位持稳，恰恰勾勒出战略属性强弱的价格排序。后续需重点关注资源能否向国家级运营平台归集，以及整合能否实质提升资源保障能力与全球定价影响力——当安全溢价遇上周期弹性，小金属的估值坐标或将被彻底改写。