碳酸锂期货跌停！广期所交易限额“降温”期货，现货坚挺能否持续？

长江有色金属网数据显示，2025年7月28日，碳酸锂市场呈现“冰火两重天”的罕见景象：电池级碳酸锂均价涨至7.55万元/吨，工业级碳酸锂涨至7.385万元/吨，单日分别上涨1050元和700元；但期货市场却遭遇重挫，主力LC2509合约收跌7.98%报7.312万元/吨，封死跌停板。这一背离现象折射出政策调控、市场预期与产业链博弈的复杂逻辑。

一、政策“降温”期货：交易限额引发投机情绪退潮

1. 广期所出手限制开仓，市场流动性骤降

7月25日，广州期货交易所发布通知，自7月28日起对碳酸锂期货LC2509合约实施交易限额，单日开仓量不得超过3000手。这一措施直接抑制了投机资金的活跃度，数据显示，7月25日碳酸锂期货总成交量下降69万手，降幅达28.8%。市场分析认为，此举旨在遏制前期因“反内卷”政策引发的过度炒作，推动价格回归基本面。

2. 江西矿证续期悬而未决，青海盐湖整改影响供应

江西宜春市自然资源局要求8家涉锂矿山企业9月底前完成储量核实报告编制，从严治理违规开采；青海盐湖工业股份有限公司虽推进4万吨锂盐一体化项目，但子公司藏格矿业因违规开采被要求停产整改。政策端的“严监管”与“促整合”并行，导致市场对短期供应收缩的预期升温，但实际产量影响尚未显现。

二、现货“倔强”上涨：需求端“淡季不淡”支撑价格

1. 新能源汽车“以旧换新”拉动需求

乘联会数据显示，7月1日至20日，全国新能源乘用车零售53.7万辆，同比增长23%。尽管7月是传统销售淡季，但下游厂商已开始为“金九银十”备货，市场需求仍有刚性空间。比亚迪、吉利等车企通过“智驾平权”等技术升级刺激消费，推动动力电池装机量增长。

2. 储能市场成为新增长极

2025年上半年，中国锂电池出口额达341.02亿美元，同比增长25.14%，其中储能电池占比升至35.9%。宁德时代与新加坡Vanda RE签订2.2GWh储能系统供应协议，布局印尼光储一体化项目；天齐锂业则因联营公司SQM业绩增长及澳元汇兑收益，上半年扭亏为盈。储能需求的爆发，为碳酸锂价格提供了结构性支撑。

三、矛盾背后的深层逻辑：高成本产能出清与低成本扩张

1. 成本分化加剧，行业洗牌提速

全球碳酸锂产能预计达155万-162万吨LCE，但成本≥6万元/吨的产能占比16%-18%，主要来自中国锂云母提锂和澳洲高成本锂辉石项目。江西锂云母项目因矿石品位低、工艺复杂，现金成本普遍超6万元/吨；而南美盐湖提锂成本仅3万-4万元/吨，非洲锂矿项目成本约5万元/吨，低成本产能优势凸显。

2. 技术替代风险隐现，钠电池或成“鲶鱼”

尽管碳酸锂需求预计达145万-155万吨LCE，但钠电池产业化加速可能形成替代压力。宁德时代、比亚迪等企业已布局钠离子电池技术，若其能量密度与成本优势突破临界点，可能挤压碳酸锂需求空间。

四、后市展望：短期震荡与中长期分化

1. 短期（1-3个月）

政策调控与市场需求博弈下，碳酸锂价格或维持7万-8万元/吨区间震荡。期货市场因投机资金退潮，价格弹性可能减弱；现货市场则需关注江西矿证续期结果及青海盐湖整改进展，若供应端实质性收缩，价格或获进一步支撑。

2. 长期（1-3年）

低成本产能主导：盐湖提锂与非洲锂矿项目将占据主导，高成本锂云母与澳洲锂辉石项目面临淘汰。

需求结构转型：新能源汽车增速放缓（预计2025年全球销量增速25%），但储能市场与高端动力电池领域需求稳定，相关企业需聚焦技术升级与成本控制。

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