长江有色：多空博弈骤然升级大宗商品剧烈分化 14日镍价或小涨

镍期货市场：美伊地缘冲突急剧升级硫磺供紧担忧加剧，隔夜伦镍收涨0.51%；伦镍最新收盘报16740美元/吨，上涨85美元，涨幅为0.51%，成交量7892手，国内市场，夜盘沪镍主力合约最新收报129290元/吨，上涨590元，涨幅为0.46%。
伦敦金属交易所（LME）7月13日伦镍库存报274704吨，较前一日增加120吨。

长江镍业网讯：今日沪镍期货低开为主 ；主力月2609合约开盘报128370元/吨较此前收盘下跌330元/吨，9：10分沪镍主力2609合约报129360元/吨，上涨660元，沪期镍低开高走，盘面维持高位震荡运行；宏观面：美伊地缘冲突急剧升级引爆全球资产剧烈分化，美国封锁伊朗海岸线、拟对霍尔木兹海峡货运征 20% 通行费，布油、WTI 单日暴涨超 9% 推升通胀担忧，美联储加息预期升温，美元站稳 101 关口压制大宗商品估值。7 月 13 日全球基本金属普跌，伦锡领跌仅伦铝小幅走强，贵金属、黑色系同步走弱，镍、铜相对抗跌。国内 AI、矿产、康养多份产业政策长期托底金属需求，但短期强美元、风险偏好回落与终端复苏偏弱形成持续压制，多空博弈加剧板块结构性分化。
供需全景：五大品类格局分化 政策窗口期成核心变量
红土镍矿方面，当前正处于印尼 RKAB 补充配额审批关键期，市场观望情绪浓厚，菲律宾中品位矿价持稳运行，印尼内贸矿价小幅走弱。硫化镍矿全球储量有限，产量增速平缓，仍是精炼镍生产的核心原料。高冰镍产量环比小幅回落，进口量同比保持高速增长。氢氧化镍钴产出环比微增，进口量环比下降，对 LME 折扣系数持续收窄。再生镍供应占比稳步提升，成为原生镍供应的重要补充。整体来看，矿端政策收紧预期与中间品供应宽松形成对冲，产业链利润持续向上游转移。

后市前瞻：震荡磨底静待突破 三大变量决定方向
短期镍价预计维持震荡整理格局，核心聚焦三大变量：一是印尼 7 月配额最终批复量级，若收紧幅度超预期将触发成本驱动行情；二是美国 CPI 数据落地后的美联储政策路径；三是中东地缘局势演变对能源与通胀的传导效应。当前镍价处于相对低位，生产端利润承压，下行空间有限，一旦政策与宏观形成共振，有望开启新一轮上行窗口。
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