铜价在高位陷入多空拉锯。一边是宏观情绪的反复摇摆，一边是基本面的低库存与高升水支撑，资金在盘中激烈博弈。长江现货1#铜均价105770元/吨、伦铜稳守13600美元/吨上方，看似方向一致，但内外盘的强弱与节奏已现裂痕，持仓与升贴水数据成为观察分歧的最佳窗口。
外盘方面，伦铜最新13683美元/吨，较昨结涨71美元/吨，今开13637.5美元/吨，盘中最高13728、最低13637.5；跨市场出现分化。国内方面，沪铜连续午盘最新价格105050元/吨，上涨320元，今开104600元/吨、最高105350元/吨、最低104540元/吨；成交量60839手、持仓207938手，资金并未撤退而是选择留存。铜升贴水均价410元/吨，较前日回落20元但仍居高位。现货偏紧与期货高持仓相互印证，多空双方均在等待新的催化。
若宏观避险情绪升温，铜价上方将承受抛压；若低库存与高升水格局延续，则价格底部仍有支撑。沪铜持仓高企说明分歧依旧，伦铜与沪铜的背离能否收敛，是短期定方向的关键信号。后续需关注美元走势、现货升贴水的边际变化，以及双库（社库与保税库）去化的持续性。在资金未离场之前，铜价的宽幅震荡或成常态，方向选择取决于哪一侧的叙事先被数据确认。现货升水的韧性，仍是铜价难以有效破位的关键支撑。
CCMN长江有色网讯 小江
