6 月 1 日，国际投行花旗银行发布最新大宗商品研报，全面上调国际铜价目标。该行将截至 2026 年 6 月的铜价目标上调至14500 美元 / 吨，同时将未来 6 至 12 个月铜价目标进一步看至15000 美元 / 吨，较此前 13000 美元、12000 美元的短期及中长期预测大幅抬升，释放出强烈的看涨信号。截至当日17:00，伦敦金属交易所（LME）三个月期铜交投于 13797美元 / 吨，距离今年 1 月 29 日创下的 14527.50 美元历史高点仅一步之遥。
此次花旗上调铜价预期，核心逻辑围绕供应趋紧、全球经济韧性、美国精炼铜关税担忧三大维度展开，多重因素共振推动市场对铜价中长期走势信心持续升温。
供应端持续收紧是支撑铜价上行的核心基本面。近年来全球铜矿新增产能投放缓慢，现有矿山普遍面临品位下滑、开采成本上升等问题，叠加部分产区地缘扰动、检修减产等情况，全球铜原料供应增速持续不及市场预期。同时，全球废铜回收体系受限，再生铜补充量不足，进一步加剧了整体供应偏紧的格局。在供需缺口逐步扩大的背景下，铜价底部支撑不断夯实。
全球经济展现出较强韧性，叠加能源转型、新兴产业发展，带动铜需求稳步释放。铜作为工业金属之王，广泛应用于电力、基建、新能源、电子等领域。当前全球制造业、基建项目有序推进，而新能源产业、人工智能相关产业持续扩张，持续拉动铜的刚性需求，为铜价提供持续托底力量。
美国潜在关税政策引发的市场担忧，则成为短期推升铜价的重要情绪因素。目前市场持续担忧美国或将对进口精炼铜加征关税，这一预期持续扰动全球铜贸易格局。花旗指出，美国政策制定者大概率会维持战略模糊姿态，暂不落地明确关税措施，以此激励美国境内维持充足的铜库存。这种不确定性在 6 月之前将持续形成风险溢价，为铜价提供短期支撑。
对于后续行情演变，花旗作出阶段性判断。6 月之后，若美国关税相关风险溢价逐步消退，政策不确定性减弱，该因素或将由利好转为短期逆风。但与此同时，市场普遍预期霍尔木兹海峡有望在夏季重新开放，届时全球航运与能源供应链将逐步恢复，能源成本回落将改善市场整体风险偏好，对冲关税预期消退带来的负面影响。综合来看，即便短期情绪面出现波动，铜市扎实的实货基本面，仍将主导铜价整体运行方向。
结合当前市场整体环境来看，国际铜市处于多空因素交织的震荡阶段。短期受关税担忧、资金情绪影响，铜价或延续偏强波动；中长期在供应偏紧、需求稳步增长、地缘局势逐步缓和的共同作用下，铜价仍具备上行空间。后续市场可重点关注美国关税政策落地进展、霍尔木兹海峡通航动态、全球铜矿开工及库存变化等关键信号，把握铜价运行节奏。
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