一、宏观面
美国9月CPI同比上涨3.7%、核心CPI同比上涨2.6%，双双高于市场预期，加息押注迅速回补，美元指数纽约汇市尾市收于102.554、上涨0.37%，盘中一度逼近103关口并创18个月新高，以美元计价的锡承受估值压制。芝加哥联储主席古尔思比称9月CPI“令人沮丧”，但倾向于等待更多数据再定夺；旧金山联储主席戴利亦表示无必要赶在10月27日至28日会议上行动，短期加息预期被小幅压低。对锡压力更直接的是半导体链条：费城半导体指数隔夜大跌4.3%，连续第六个交易日走低，创2025年5月以来最长连跌纪录，SK海力士跌超6%、美光科技跌超4%、英伟达跌超3%，AI硬件与存储环节的估值修正直接指向焊料需求预期，宏观收紧与终端景气回落形成同向利空。
二、国际期货盘面行情
伦敦金属交易所伦外锡收盘价50215美元/吨，跌1185美元/吨，跌幅2.31%，为LME六金属中跌幅最大品种。同日伦外铜收盘价14436美元/吨、跌120美元/吨，伦外铝收盘价2989美元/吨、跌46美元/吨，伦外锌收盘价3716美元/吨、跌1美元/吨，伦外铅收盘价1902美元/吨、跌1美元/吨，伦外镍收盘价15530美元/吨、跌5美元/吨，六金属全线收跌。外盘锡价跌破51000美元/吨后未能收回，对沪锡开盘形成明确的向下指引。
三、上期所盘面情况
隔夜沪锡2611合约收372820元/吨，跌13090元/吨，跌幅3.39%；开盘374990元/吨，盘中最高378380元/吨、最低371200元/吨，成交量95799手，持仓量37700手。盘面失守38万元/吨关口，38.5万元/吨一线由支撑转为压力，下方37万元/吨附近存在短期支撑；日线已跌破中短期均线系统，MACD绿柱放大，短期趋势向下。
四、库存与基本面
LME锡总库存4215吨，较前一交易日增加35吨，结束此前的连续去库；上期所锡周库存7068吨，减少102吨。矿端刚性约束未见松动，缅甸佤邦禁矿已超两年，曼相锡矿复产水平仅为禁矿前的40%—50%，全面复产预计推迟至2027年；印尼持续收紧矿产出口并打击非法开采；越南拟对锡等17种关键矿产设置深加工出口门槛、限制原矿直接出口，草案已进入司法部程序。冶炼端，云锡锡业分公司自9月30日起停产例行检修、计划不超过45天，40%与60%锡精矿加工费分别维持在18000元/吨、14000元/吨的历史低位，10月国内精锡供应阶段性收缩的确定性较强。需求端，9月锡焊料企业开工率升至79.1%，AI服务器与先进封装继续贡献增量，传统消费电子复苏力度不足，价格急跌后下游观望情绪升温，采购以刚需小单为主。
五、长江市场行情
长江现货1#锡均价报388750元/吨，跌8500元/吨；长江综合1#锡均价报388600元/吨，跌8500元/吨。该报价形成于上个交易日上午竞价时段，未能反映当日下午盘的走弱与隔夜的重挫，按隔夜沪锡2611合约372820元/吨测算，现货对期货升水达15930元/吨，期现结构严重背离。
六、CCMN今日价格预测
海外强美元与半导体景气回落压制风险偏好，国内供应端云锡检修、佤邦禁矿与越南出口限制三重支撑仍在，但下游对高价的接受度下降，盘面急跌之后现货存在集中补跌压力。预计今日长江现货1#锡价格区间372000-376000元/吨。
CCMN小结：费城半导体指数六连跌叠加美元创18个月新高，隔夜沪锡2611合约大跌3.39%、伦外锡收50215美元/吨，现货对期货升水扩至15930元/吨，期现结构严重背离，今日现货锡价或进一步下跌。
长江有色：小江
