当地时间 2026 年 2 月 23 日，美国海关与边境保护局（CBP）发布官方公告，美国关税政策迎来一停、一启、一拟的密集调整，呈现 “旧税取消、新税落地、潜在加码” 的组合态势。美东时间 2 月 24 日零时起，正式终止依据 IEEPA 框架加征的所有额外从价关税，涵盖对等关税、芬太尼关税等，此前对中国等国商品征收的 10%—20% 额外关税同步停止，相关进口成本有望下调；
这场仓促的关税“大换血”，并非简单的政策补位，而是直接重构全球大宗商品的涨跌逻辑。不同于市场普遍的单一解读，本次调整的核心是“短期减负与长期加压”的对冲，叠加政策的临时性与不确定性，大宗商品市场绝非全面普涨或普跌，而是迎来清晰的结构性分化，这也是投资者与企业需把握的核心关键。
关税调整对大宗商品的影响，主要集中在成本、供给两大核心维度。IEEPA关税终止虽让部分品类进口成本回落，但全球10%临时关税同步补位，相当于给全品类设置了成本底线，叠加拟议中的六大行业新关税，形成“旧税减、新税加”的博弈格局。更值得关注的是，特朗普政府正加速推进多行业232条款调查，钢关税算法也可能调整，进一步加剧供给端不确定性。
分品类来看，分化态势尤为明显。贵金属成为最大受益者，政策不确定性、通胀预期叠加美元走弱，黄金、白银避险属性凸显，节后沪银大幅补涨就是直接体现。有色金属中，新能源原料（锂、钴、镍）受益于需求刚性与供给受限，易涨难跌；化工品两极分化，拟税品类存涨价动力，其余则震荡反弹。
黑色金属多空交织，能源与农产品则以间接跟随为主。整体而言，未来半年大宗商品将处于高波动、强分化阶段，无全面行情可言。对投资者来说，需聚焦受益主线、严控仓位；对进出口企业，需紧盯细则、做好对冲，在政策博弈中把握确定性机会，规避盲目跟风风险。
（注：本文为原创分析，核心观点基于公开信息及市场推导，以上观点仅供参考，不做为入市依据 ）长江有色金属网
