一张库存与基差的对照图，正揭示铅市真实张力。沪铅库存已连续四周抬升，截至7月10日当周报70107吨，单周增858吨，较6月中旬累计增约4922吨。
与累库并行，期现结构未全面走软。长江现货1#铅今日均价15975元/吨，较沪铅连续15805元高170元，现货维持中性升水，基差未随库存扩张而坍塌。
沪铅连续最新价格15805元/吨，跌160元（更新时间：11:30）。期货弱于现货，近月合约受库存压制更明显。Back结构下，持货商交仓意愿升温。
把库存与价格同看：库存从65185吨增至70107吨期间，现货均价由约16050元降至15975元，跌75元。累库与降价同向，符合库存定价逻辑。
伦铅今日微涨2.14美元至1870.64（更新时间：12:54），外盘偏稳。但沪铅受内盘累库主导，内外比价走低至约8.45，进口窗口短期难开启。
基差170元的意义在于：现货尚能守住升水，意味着低库存预期仍在。一旦检修复产、累库加速，升水或快速收敛，结构转向Contango。
从季节性看，三季度为铅消费淡季，累库属常态。但今年累库起点偏高，70107吨已接近5月中旬70620吨的年内高位，去化压力不轻。
对下游，累库压制近月、基差平稳，是逢低锁价窗口。对上游，库存高企削弱挺价底气，出货节奏或加快。多空各取所需。
数据图解结论清晰：库存向上、基差持稳、价格小跌。三组数据指向同一判断——供给宽松但未失控，铅价或维持区间震荡。后续关注每周库存与升贴水。
CCMN长江有色网讯 小江
