本周（7月6日—7月10日）铜价内外盘联袂走强，呈现'外强内稳、周五加速'格局。沪铜主力连续合约自周初102,990元/吨一路攀升，7月10日盘中最高触及104,250元/吨、最新报104,020元/吨，单周收涨约1.0%，周均价约103,200元/吨；周内低点102,850元/吨（7月8日），高点104,250元/吨。LME伦铜同步上行，最新报13,535美元/吨，周均价约13,380美元/吨。
技术面看，沪铜周K收阳并站上5周、10周均线，MACD快慢线金叉、红柱放大，短线多头排列确立；伦铜亦重返各短期均线上方，形态偏强。长江现货1#铜周均价约103,400元/吨，7月10日报104,290元/吨（涨1,460），升水走强至240元/吨，现货支撑增强。
二、核心因素周度演变
1. 供给端：进口铜精矿加工费TC报-124美元/干吨，负值再创历史低位，矿端实质性紧缺未改，冶炼厂亏损压力加剧、检修与减产预期升温。矿端扰动持续：智利Centinela铜矿44亿美元扩建落地，但2029年才满产、短期零增量；Codelco产量承压，全球矿端供给弹性逼仄。印度Adani Copper于7月10日起正式进入LME可交割体系，长期或重塑定价版图。
2. 需求端：下游进入传统淡季，铜杆、铜管及铜板带加工企业开工率边际回落，现货交投偏谨慎。但需求韧性仍在：电网投资与'十五五'绿电建设托底，空调排产稳健，新能源汽车用铜保持刚性增长。7月9日商务部等九部门发布零售业创新20条，智能终端与冷链扩容将带动铜消费边际改善。
3. 库存：LME铜库存连降至307,750吨（7月9日），周内净降约7,200吨，注销仓单占比提升、可交割货源收紧；上期所铜库存122,677吨（截至7月3日当周），单周骤降13,055吨、创近半年最大周降幅，国内去库加速；现货升水走强至240元/吨。
4. 宏观与资金：美国6月非农仅增5.7万大幅爆冷，美元指数承压走弱、美债收益率下行，铜价获估值修复。海外资金动向以LME持仓近似：伦外铜持仓246,781手（7月10日），周内小幅增仓。沪铜连续持仓150,379手；近月合约持仓由28,495手降至15,835手，反映资金阶段移仓离场。沪伦比值由7.67升至7.79。
三、下周市场前瞻
关键变量：一是关注美联储官员表态及后续通胀数据，验证宽松预期；二是南美矿端罢工与天气扰动风险；三是国内零售新政落地节奏与稳内需政策接续。
价格区间预测：预计沪铜主力运行于102,000—105,000元/吨，长江现货1#铜围绕103,000—105,500元/吨偏强震荡，上沿取决于美元弱势与库存去化能否延续。
核心逻辑：矿端紧缺（TC负值）、全球低库存（伦铜连降、上期所去库）与弱美元构成三重支撑，中期易涨难跌；但淡季需求偏弱、现货高升水制约上方空间。风险提示：美元反弹、矿端扰动缓和、进口到港集中释放，或触发短线回调。
【CCMN长江有色网讯 小江】
