长江有色： 地缘局势缓和与经济数据回暖共振 1日铜价或大涨

长江铜价copper.ccmn.cn短评：美伊均有意速结战争且美元走软提供支撑，隔夜伦铜收涨1.54%；清明将至，下游企业采购补库需求存提升空间，叠加库存持续去化，今现铜或上涨。

【铜期货市场】美伊均有意速结战争且美元走软提供支撑，隔夜伦铜强势探涨，最新收盘报价12383美元/吨，收涨188美元，涨幅1.54%，成交量18831手增加3537手，持仓量298893手增加3875手；晚间沪铜高开窄幅走强，尾盘涨幅逐步扩围。主力月2605合约最新收盘价报96760元/吨，涨1200元，涨幅1.26%。

伦敦金属交易所（LME）3月31日伦铜最新库存量报362425公吨，较上个交易日减少175公吨，跌幅0.05%。

长江铜业网讯：今日沪铜主力 2605合约早盘高开，开盘价报97020 元/吨，涨1460元。

宏观面：地缘局势缓和与经济数据回暖共振

地缘政治方面，伊朗议会国家安全委员会于3月30日通过法案，拟对霍尔木兹海峡通行船只实施收费，并禁止美国、以色列及实施单边制裁国家的船只通行，同时计划与阿曼合作制定法律框架。尽管措辞强硬，但该政策暗示石油运输并未完全阻断，市场解读为相对积极信号。

此外，周一《华尔街日报》报道称，即便海峡处于封锁状态，特朗普政府仍倾向于结束对伊军事行动。受此乐观情绪提振，美元指数回落至99.88（跌幅0.6%），铜作为非孳息资产的持有成本压力缓解，风险偏好回升推动铜价夜盘大幅反弹。

经济数据方面，本周将迎来美国ADP就业、ISM制造业PMI及零售销售等关键数据，市场预计美国2月零售销售月率有望由负转正（增长0.4%）。国内方面，国家统计局数据显示3月制造业PMI（50.4%）、非制造业商务活动指数（50.1%）及综合PMI（50.5%）均重返扩张区间，景气水平显著回升。央行一季度例会强调加大逆周期调节力度，进一步提振市场信心。

基本面：供给端扰动与成本支撑

供给端，智利国家统计局（INE）数据显示，2月铜产量环比下降8.5%，同比下降4.8%，创2017年3月以来新低。与此同时，中国主要铜冶炼厂决定不发布二季度加工费预期，显示冶炼厂对过低加工费接受度有限，生产压力较大，若后续出现亏损减产，将为铜价提供坚实的成本支撑。

库存与现货，LME铜库存高企仍对价格构成压制。国内现货市场呈现分化：一方面，房地产等传统消费领域表现疲软，家电及新能源车拉动有限，叠加进口货源流入及持货商抛售，市场资金压力显现，现货流通相对宽裕；另一方面，近期铜价重心下移，临近清明节，下游企业存在补库需求，且库存持续去化，长江现货仍维持升水格局。

后市展望

当前市场流动性挤兑风险总体放缓，铜价重心企稳。尽管宏观层面仍存不确定性，但国内基本面释放积极信号：节前备库预期叠加二季度持续去库趋势，社会库存有望降至中性水平以下。受宏观情绪回暖及基本面支撑，预计今日铜价将震荡上行。建议密切关注中东局势演变及国内社会库存去化速度。

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