长江有色：全球矿山供应趋紧与股市回暖双振 1日锌价或上涨
【ccmn.cn摘要】全球矿山供应趋紧与股市回暖双振，隔夜伦锌收涨1.85%；沪伦比跌至近十年低位，前五月精炼锌进口大降超65%，对锌价构成支撑，今现锌或上涨。
【ccmn.cn锌期货市场】隔夜伦锌走势强劲，尾盘大幅收阳；开盘报3485美元/吨，高点报3558美元，低点报3466.5美元，尾盘收于3552美元，涨65美元，涨幅1.85%；成交量16878手增加3222手，持仓量262540手增加1117手。晚间沪锌高开跳涨，盘面涨势尚可；主力2608合约最新收盘价报24585元/吨，涨340元，涨幅1.40%。
宏观层面，美银证券预计6月非农就业增加约11万人（前值17.2万，基于初请温和及ADP强劲），若数据强劲将强化市场对其"2026年加息三次"路径的定价——当前利率期货已完全消化9月前加息25个基点，12月前再加息50个基点概率约50%。中东冲突引发的通胀担忧+美伊停火协议前景因卡塔尔斡旋不确定性而蒙阴（美高级特使未与伊朗举行高层会晤），9月加息隐含概率约67%，本周ADP及非农为关键验证点。
国内方面，6月制造业PMI回升至50.3（前值50.0），非制造业50.2%、综合PMI 50.6%，经济景气边际回升。工信部等八部门印发《关于推动工业互联网高质量发展的实施意见》，明确推动工业互联网与智算/超算设施一体规划建设、构建工业算力网络体系，深度赋能工业大模型训练及工业元宇宙场景——为铜锌铝等工业金属需求增添新动能。
产业基本面"矿紧封底VS淡季弱消"延续。矿端（强支撑）：进口锌精矿TC -71.76美元/干吨，国产TC均价下探至-500元/金属吨；中东运输未完全恢复、全球老矿山品位降及新增产能不及预期（ILZSG已将2026年全球锌市由过剩修正为短缺），冶炼厂外购矿亏损扩大，6月国内精炼锌产量预计环比回落。进出口：沪伦比跌至近十年低位（约6.8），1-5月精炼锌进口骤降超65%；若后续减产兑现不排除月度净出口以缓解"内剩外紧"错配。需求端：传统淡季高温多雨抑制户外施工，地产低迷使镀锌企业开工意愿低；特高压与算力基建托举需求韧性，5月镀锌板出口同比+8.36%对冲部分国内累库压力，压铸/氧化锌开工小幅回升但下游成品同步累库、采购偏谨慎。库存端：截至6月26日当周，上期所锌锭库存微降至15.47万吨，伦锌库存回落至11.98万吨，消费情绪边际修复。现货市场，年中结算节点持货商挺价动力不足报价锚定长单均价走平；下游逢低补库仅小幅回暖，市场观望压制成交放量。
综合来看，全球矿山供应趋紧与股市回暖提振风险偏好，夜盘伦敦三个月期锌大幅上涨并带动国内锌价走强；再加上沪伦比深跌、进口骤降及矿TC深负构成内盘支撑，今现锌或迎来上涨行情。
预计今日价格运行区间24,200-24,900元/吨。
（长江有色金属网cjys.cn研发团队 0592-5668838）
