7月25日讯，国际金价在贸易乐观情绪与经济数据强势的双重挤压下连续两日承压，盘中一度逼近3350美元/盎司心理关口，最终收报3368.35美元/盎司，单日跌幅约0.55%。市场避险需求退潮与美联储政策预期博弈，成为当前黄金市场的核心矛盾。
一、短期利空主导：贸易乐观与经济韧性压制金价
贸易协议削弱避险属性
美国与日本、欧盟达成贸易协议的乐观预期持续发酵，市场风险偏好回升，资金从黄金等传统避险资产流向权益市场。道富投资管理分析师指出，全球贸易紧张局势缓和的信号，直接削弱了黄金作为“对冲不确定性工具”的价值。
美元与美债收益率强势施压
美国7月Markit服务业PMI创2024年12月以来新高，首次申请失业救济人数低于预期，显示劳动力市场韧性仍存。数据公布后，美元指数与美债收益率双双走高，10年期美债收益率突破4.3%，持有黄金的机会成本上升，短期压制金价。
二、中长期潜在支撑：美联储独立性争议或酝酿避险需求
特朗普“干预”美联储引发政策不确定性
美国总统特朗普周四罕见访问美联储总部，重申“希望尽快恢复降息”但否认解职鲍威尔的传言。尽管其表态看似缓和，但近20年来首次总统正式造访联储的行为，仍引发市场对“政治干预货币政策”的担忧。
降息预期分歧加剧市场波动
目前市场普遍预期美联储7月会议将维持利率在4.25%-4.50%不变，但9月及后续降息路径存在分歧：
鹰派视角：Evercore ISI固定收益策略师Stan Shipley指出，当前经济数据稳健叠加贸易乐观情绪，降低了美联储年内降息的紧迫性，短期金价上行动力不足。
鸽派视角：若特朗普持续施压或经济数据转弱，美联储仍可能年内降息两次（每次25个基点），中长期或为黄金提供支撑。
三、技术面与市场情绪：3350美元成关键分水岭
金价连续两日测试3350美元/盎司心理关口，该价位既是技术面重要支撑位，也是市场情绪的分水岭。若短期无法企稳，可能引发技术性抛售；反之，若贸易协议进展受阻或美联储释放鸽派信号，金价或迎来反弹。
四、后市展望：政策博弈与数据表现决定方向
短期（1-2周）：贸易协议细节落地情况、7月美联储会议表述、美国二季度GDP数据将成为关键变量。若数据持续强劲且联储维持鹰派，金价或进一步下探3300美元区域。
中长期（3-6个月）：特朗普政府与美联储的互动、全球地缘政治风险（如中东局势、欧美贸易摩擦）将主导避险需求。若市场对美联储独立性丧失的担忧升温，黄金可能重获资金青睐。
结论：当前黄金市场处于“短期利空主导，中长期不确定性支撑”的胶着状态。投资者需密切关注美联储政策信号及地缘政治风险演变，3350美元/盎司附近的多空博弈或为下一阶段趋势提供线索。
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