9月28日铜期货市场动态：今日沪期铜主力月2611合约高位回吐节前累积涨幅，盘面价格重心稳步下移；开盘价报109960元/吨，最高109960元/吨，最低109210元/吨，昨结110210元/吨，今日收盘价报109440元/吨，跌770元，跌幅0.70%，沪铜主力2611合约全天成交量66988手减少267手；持仓量185247手增加74259手。亚盘时段，伦铜震荡探底，北京时间15：10最新报价14403美元/吨，跌229美元/吨，跌幅1.57%。
长江铜业网铜价格统计：今日国内现货铜价格下跌，长江现货1#铜价报111570元/吨，跌750元，升水1370-升水1410，跌110元；长江综合1#铜价报111410元/吨，跌785元，升水1180-升水1280，跌145元；广东现货1#铜价报111230元/吨，跌850元，升水950-升水1150，跌210元；上海地区1#铜价报111430元/吨，跌750元，升水1210-升水1290，跌110元。
长江铜市分析：
宏观层面，霍尔木兹海峡僵局持续推升能源成本，美联储抗通胀压力有增无减。特朗普拒绝伊朗“七日重开海峡”方案，伊方表态不让步，但其随后对Axios称本周有望重启谈判。美伊冲突进入第八个月，布伦特年内涨约70%。近期联储官员集体放鹰，10月加息概率已超70%，高油价强化通胀粘性、紧缩预期升温，美元及美债收益率同步上行，使得以美元计价的铜价估值端持续承压。
国内层面，央行28日开展1390亿元7天期、6610亿元隔夜及3000亿元14天期逆回购操作，中标利率1.40%，维持流动性合理充裕。国家统计局数据显示，8月规模以上工业企业利润同比增长4.2%，增速较前值11.2%明显回落，内需修复节奏偏缓。
产业基本面，供给端硬约束延续。必和必拓智利埃斯孔迪达铜矿因事故仍处于低负荷运行，全面复产待安监确认。ICSG数据显示，上半年全球精炼铜过剩约11.4万吨，供需紧平衡格局未改。国内铜精矿现货加工费持续下探，叠加硫酸价格回落，冶炼利润承压，部分企业安排检修减产，精铜产量恢复偏慢。8月中国电解铜进口环比降14.24%、同比降20.48%，进口收缩趋势延续。库存端，全球三大交易所合计100.74万吨，显性库存仍处高位，但LME现货对三个月期铜升水扩至107美元，创9月初新高，阶段性供应紧张信号明确。需求端呈现结构性分化。金九旺季消费逐步兑现、加工开工率稳步回升，国庆前消费情绪尚可，现货维持千元升水；叠加AI算力基建加速落地，2026年国内液冷行业订单已排至2027年，营收同比增速超400%，液冷板、导热铜管等核心部件用铜需求大幅放量，成为消费新增长极。但1—8月全国光伏新增装机97.19GW，同比下降57.86%，风光板块用铜需求阶段性放缓，对紧供应逻辑形成一定对冲。
现货市场，节后复市交投偏淡。现货流通依旧偏紧，升水自高位下调但稳居千元上方，持货商挺价；下游节前补库大部完成，采购积极性回落，成交活跃度下降，交投偏淡。
后市展望，沪铜自11万一线高位回落，获利盘集中兑现，双顶雏形显现。低库存与现货高升水仍具支撑，但国庆前补库动能走弱，升水进一步冲高动力不足，现货重心移至1300—1420元/吨。当前核心矛盾在于宏观端，美伊谈判僵局与美联储加息预期持续施压；本周仍需密切关注美国通胀、就业数据及美联储官员表态——若经济数据延续韧性，加息预期强化将继续压制铜价；若数据降温推动加息预期回落，美元与美债收益率下行或为铜价提供修复空间。
明日价格运行区间预测：沪铜主力合约108,600—110,500元/吨；伦铜3M 14,100—14,800美元/吨。
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