长江现货1#铜今日转弱，均价104580元/吨，较前一交易日下跌650元。波动区间104560至104600元。现货端供给压力显现，买方接货意愿趋于谨慎。
升水同步收敛，铜升贴水均价450元/吨，处于b430至b470区间。较前值回落30元，显示现货端宽松度上升。近月合约抛压不轻，贸易商升水分歧扩大至40元。
现货下跌，成本端却在抬升，据CCMN平台7月16日报道，中东战事升级推高能源价格。全球冶炼电力与物流成本上移约3%至5%，给铜价构筑底部支撑。矿端偏紧格局未改，加工费仍处负区间。
矿端扰动并未远去，海外主要矿区供给恢复仍不均衡。铜精矿现货紧张态势延续，冶炼厂面临原料与利润双重考验。部分产能释放节奏受限，供给弹性不足保留上行动能。
供给修复信号出现，据报道，铜产业景气指数6月环比回升。先行指数同步上行，行业运行稳于正常区间。冶炼开工预期边际改善，精铜产出有望保持月均逾百万吨韧性。
冶炼利润承压运行，铜精矿加工费低位徘徊，压缩冶炼厂利润空间。长单与副产品收益对冲部分压力，但现货端仍显谨慎。若加工费迟迟不回升，精炼铜供给增量将受抑。
进口窗口仍是关键变量，沪伦比按最新价测算约7.65，较7月15日7.68回落0.03。比价下行令进口铜到港节奏放缓，保税库存去化受限。若比价修复，海外铜流入将重新放量。
需求侧变量升温，海南明确2030年起全域禁售燃油车，运营车辆加速电动化。特斯拉同日调整家充体系，充电桩扩围拉动铜需求长尾增量。新能源用铜结构扩张，对供给端提出更高要求。
库存侧给出印证，上期所铜库存100271吨（截至7月10日），单周降22406吨。库存去化本应支撑升水，但现货升水反而收窄。隐性库存与远期供给预期，抑制了近月紧张情绪。
矿端偏紧与成本抬升，仍是铜价难以深跌的底层逻辑。后续关注进口铜到港节奏与冶炼厂检修安排。若供给集中放量，现货升水或进一步回落，铜价上行空间将受约束。
CCMN长江有色网讯 小江
