引言：地缘冲突、供需错配、金融投机三重共振，国际油价近期暴力拉升！伊朗与以色列对抗升级、霍尔木兹海峡危机发酵，叠加OPEC+减产延续、美国旺季需求激增……多重因素如何推升油价？后市是冲120还是回落？本文深度拆解。
一、地缘冲突：中东局势升级引发供应中断恐慌
伊朗与以色列直接对抗升级
伊朗对以色列发动无人机和导弹袭击，以色列威胁报复，市场担忧冲突可能蔓延至霍尔木兹海峡（全球约1/5原油运输必经之地）。若该海峡因军事行动关闭或通航受阻，全球原油供应将面临短期中断风险，潜在溢价达3-4美元/桶。
伊朗当前原油出口量约150万桶/日，若其石油设施或运输通道受损，可能引发全球供应链剧烈波动。历史数据显示，两伊战争期间霍尔木兹海峡通航风险导致油轮运费上涨50%-100%。
OPEC+减产政策延续
尽管油价回升，沙特、俄罗斯等产油国仍维持减产措施，且市场预期6月会议可能延长减产至下半年，进一步收紧供应。OPEC+当前减产规模约为220万桶/日，占全球需求的2%以上。
二、供需结构：基本面与金融投机共振
需求端：旺季消费与经济复苏支撑
美国夏季出行高峰：汽油库存连续下降，炼厂开工率升至94.3%（历史同期高位），汽油需求激增推动原油加工量增长。
中国需求回暖：4-5月原油进口量同比增长，炼厂开工率提升至78%，叠加政策刺激预期，能源消费复苏显著。
供应端：库存下降与地缘扰动
美国商业原油库存单周减少364万桶，战略储备库存小幅增加，但整体供需紧平衡状态未改。
伊朗核谈判破裂风险加剧市场对供应中断的定价，CFTC数据显示原油净多头头寸创19周新高，投机资金加速涌入。
三、金融与市场情绪：美元走弱与期权博弈
美元贬值放大油价弹性
美国5月CPI数据低于预期，美联储降息预期升温，美元指数下跌至102.3（年内低点），以美元计价的原油对国际买家更具吸引力。
期权市场极端定价
6月13日WTI原油80美元看涨期权单日成交量达3.3万份，创年内新高，反映市场对“最坏情景”（如霍尔木兹海峡关闭）的定价概率升至7%
。技术面突破关键阻力位后，量化基金加速入场，推动价格加速上行；
四、其他催化因素
航运成本与保险溢价
中东原油运往亚洲的远期运费协议（FFA）单日上涨12%，油轮运费飙升推高原油到岸成本；战争风险保险费率上涨，进一步增加现货贸易成本。
全球能源替代逻辑
俄乌冲突停火协议搁浅，欧洲对中东原油依赖度回升；同时，可再生能源短期难以填补缺口，传统能源需求韧性超预期；
后市展望：短期风险溢价主导，中期需警惕回调压力
上行风险：若中东冲突扩大至霍尔木兹海峡关闭，油价可能突破120美元/桶（摩根大通极端情景预测）；
下行风险：地缘局势缓和或OPEC+增产落地，油价或回落至80美元以下。当前市场已部分透支供应中断预期，需关注6月17日国内油价调整窗口（预计上调165元/吨）对市场情绪的反馈；
策略建议：短期可关注回调至72-73美元/桶支撑位的轻仓做多机会，中长期需跟踪OPEC+政策动向及地缘事件演变。
（注：本文为原创分析，核心观点基于公开信息及市场推导，以上观点仅供参考，不做为入市依据 ）长江有色金属网
