特朗普铜关税"半成品狙击"引全球铜市巨震：COMEX铜期暴跌19.5% 原料豁免藏战略深意

7月31日讯，在当地时间7月30日（周三），美国总统特朗普签署的铜关税新政在全球铜市掀起巨浪。这项针对半成品及高铜含量制成品的50%关税政策，虽未如市场预期般全面限制原料进口，却仍导致COMEX铜期货价格单日暴跌19.5%，创年内最大跌幅纪录。

政策细节：半成品"精准打击" 原料通道保留

根据白宫7月30日发布的行政令，自8月1日起，美国将对铜管、铜线等半成品及铜密集型制成品加征50%关税，但明确排除铜矿石、精矿、阴极铜等冶炼核心产品。这一"差别化"设计被视为美国在关键矿产领域"保护与开放并存"策略的延续——通过高关税限制下游制品进口以扶持本土加工能力，同时维持上游原料进口通道以保障供应链稳定。

市场反应：COMEX铜期"高台跳水" 溢价归零

政策公布后，此前因全面关税预期形成的COMEX铜期货相对于伦敦期铜的溢价被迅速抹平。盘中COMEX铜期最大跌幅达19.5%，最终收于3.82美元/磅，较前一交易日下跌18.7%。分析指出，此次暴跌不仅反映市场对美国本土铜加工能力的质疑，更凸显全球铜贸易流向的短期混乱。

供应链变局：智利"松口气" 美国再生铜产业迎机遇

全球最大铜生产国智利对原料豁免政策表示欢迎。智利国家铜业公司（Codelco）称其为"美国与主要供应国关系的积极信号"——智利约60%的阴极铜出口至美国，此次政策被视为对其冶炼产业的利好。而美国本土最大铜企自由港麦克莫兰公司则谨慎回应，表示将"深入评估政策细节后再作声明"。

值得注意的是，行政令同步要求美国再生铜企业将25%的高品质废铜供应转向本土市场，此举或加速美国再生铜回收体系建设。但业内人士指出，短期内美国仍难以弥补原料进口缺口，2024年其铜精矿进口依赖度仍超70%。

未来政策预期：2026年或成关键节点

特朗普强调当前措施为"阶段性举措"，并已要求商务部在2026年6月前提交国内铜市场评估报告，届时将考虑对精炼铜分阶段加征关税（2027年15%、2028年30%）。这一表态为未来政策走向保留了灵活性，市场预计随着2026年评估节点临近，全球铜贸易流向或迎来新一轮调整。

分析师观点：铜市进入"政策敏感期"

高盛大宗商品研究团队指出，美国铜关税政策凸显其"以加工换原料"的战略意图，但短期内可能加剧全球铜材区域性失衡。伦敦期铜虽因原料豁免暂获支撑，但若美国后续对精炼铜加税，伦敦市场或面临新的供应压力。

长江有色金属网分析认为，此次政策落地标志着全球铜产业链博弈进入新阶段："美国试图通过关税杠杆重塑本土加工能力，但产业链重构需要时间。短期内，中国、秘鲁等铜材出口国可能加速布局东南亚等转口市场，而智利、澳大利亚等原料供应国则将进一步巩固其战略地位。"

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