铅市正在上演一场成本支撑 VS 高库存压制的拉锯战。
6月3日，据长江有色网最新报价，1#铅均价16650元/吨，运行在16,600-16,700元区间，价格重心较上一交易日持稳。表面波澜不惊，水下的矛盾却愈发尖锐。
最刺眼的数据是LME铅库存。CCMN数据显示，6月2日LME铅库存报313,950吨。更令人警觉的是，5月28日单日暴增29,650吨——这相当于国内一个月的社会库存量。库存突然集中交仓，无论背后是隐性库存显性化还是贸易商集中操作，对市场信心的打击是实质性的。国内方面，上期所铅库存最新报60,803吨，周度减少5,392吨，去库方向与LME截然相反，但绝对量级远不足以对冲海外压力。
再看成本端。废电瓶价格持续坚挺，目前主流到厂价约9,100-9,900元/吨，再生铅企业原料成本居高不下。按当前废电瓶价格和铅价测算，再生铅吨利润已压缩至200-400元的微利区间，部分成本控制较差的企业已逼近盈亏平衡线。
需求端同样缺乏亮点。铅酸蓄电池企业5月开工率约68%，进入6月传统淡季，终端替换需求疲软。下游采购以刚需为主，散单成交清淡。
CCMN小结：铅市当前逻辑线清晰——废电瓶成本托底阻止价格深跌，但LME巨量库存封杀反弹空间。长江有色网分析师认为，短期1#铅将在16,500-16,700元区间窄幅震荡，打破僵局需要废电瓶供应明显放量或LME库存持续去化。
