一、项目概况与投资布局
东南亚最大铝业集团Press Metal通过控股80%的印尼子公司PT Kalimantan Alumina Nusantara（KAN），正式启动印尼西加里曼丹省桑高市氧化铝厂建设。该项目一期规划产能100-120万吨/年，预计2027年投产，总投资额达2.4亿美元，分七期完成注资。截至2024年12月，已投入6000万美元，主要资金来源于集团内部融资。项目配套建设发电厂、码头及基础设施，形成“铝土矿-氧化铝-能源-物流”一体化产业链，目标建成后成为集团核心原料供应基地。
二、战略意图与区域产业协同
资源卡位：西加里曼丹省铝土矿储量超1亿吨，且矿石铝硅比高、开采成本低，合作方DSM已掌握当地铝土矿开采权，确保原料供应稳定。印尼煤炭价格较中国低30%，叠加自备电厂，预计氧化铝单吨成本较国内低25%，成本优势显著。
垂直整合：项目将提升Press Metal氧化铝自给率至75%（当前约40%），降低对澳洲、非洲进口依赖，同时通过马来西亚冶炼基地就近转化电解铝，强化全产业链控制力。
区域市场辐射：东南亚地区氧化铝年需求超1600万吨，但本土产能仅约600万吨，缺口需从澳洲等地进口。项目投产后可填补区域供给缺口，并依托中老铁路、RCEP协议拓展中国及北美市场。
三、全球供应链重构影响
打破贸易壁垒：东南亚产氧化铝可绕道规避美国对华加征的34%-145%关税，为铝材出口欧美开辟新通道。例如，Press Metal最大客户南山铝业国际的产品已通过该路径实现零关税出口。
低碳竞争力：印尼项目采用低温拜耳法工艺，能耗较传统工艺降低15%，结合水电资源（印尼电价约0.04美元/度），碳排放强度较中国火电铝低40%，契合欧美碳关税要求。
地缘政治对冲：在中美贸易摩擦背景下，东南亚产能布局可分散供应链风险。Press Metal计划未来将40%产能定位于东南亚市场，构建“中国冶炼-东盟加工-全球销售”跨境链条。
四、技术与管理创新
工艺升级：引入两段分解拜耳法和氢氧化铝分级装置，提升氧化铝品质至冶金级砂状标准，满足航空、汽车等高端领域需求。
人才战略：面向全球招募中英文双语技术团队，重点布局税务合规、CSR（企业社会责任）等领域，强化本地化运营能力。
循环经济：规划配套建设再生铝回收网络，目标2030年再生铝占比提升至35%，吨再生铝能耗较电解铝低95%。
五、风险与挑战
政策不确定性：印尼2024年修订《矿产法》，要求外资企业逐步将持股比例降至49%以下，可能影响长期控股权稳定性。
技术转化瓶颈：高端轧机设备依赖进口（进口率超60%），调试周期长达18个月，良率较国际水平低10个百分点。
市场竞争加剧：中资企业如中铝国际、南山铝业同期在印尼布局240万吨/年氧化铝产能，或引发区域价格战。
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