长江有色：政策及乐观情绪支撑但弱现实压制 13日铜价或涨跌博弈

长江铜价copper.ccmn.cn短评：美指下挫及中国财政政策提振需求前景，隔夜伦铜收涨1.59%；乐观情绪主导及贵金属走强带动，沪铜重回反弹路径，国内光伏退税政策启动拉大金属需求，今现铜或续涨。

【铜期货市场】美指下挫及中国财政政策提振需求前景，隔夜伦铜偏强震荡；最新收盘报价13172美元/吨，收涨206美元，涨幅1.59%，成交量35741手增加8674手，持仓量324921手减少446手；晚间沪铜高开后跳水，随后反弹走强，主力月2603合约最新收盘价报103540元/吨，涨560元，涨幅0.54%。

伦敦金属交易所（LME）1月10日伦铜最新库存量报137225公吨，较上个交易日减少1750公吨，跌幅1.26%。

长江铜业网讯：今日沪铜主力2603合约高开，开盘价报103040元/吨，涨60元。

宏观面上，周一美国司法部对美联储主席鲍威尔展开刑事调查，特朗普政府内部现内讧，市场担忧美联储遭政治干扰。当日美元、美债价格下跌，债券收益率上扬，贵金属金银价格大涨并创盘中历史新高。中国计划推出一系列财政政策提振需求，助力经济良好开局，利好工业金属。同时，电动汽车普及、数据中心建设及全球电网升级扩建，正改变全球铜需求格局。尽管“铝代铜”呼声渐起，但铜仍是电网扩建、可再生能源和电动汽车基础设施的核心。新的需求来源不断涌现，数据中心和人工智能基础设施正成为铜、铝等金属的主要消费市场。而未来几年，因缺乏新供应，铜供应或短缺，推高铜价。瑞银分析，受新项目审批受限、生产中断及产量下调影响，2025年矿铜产量增长极低，2026年增长也有限。

基本面方面，目前国内铜精矿加工费持续承压，年初海外供应端干扰再现，矿端脆弱性凸显，为铜价提供支撑。当前国内冶炼端受冲击有限，12月精炼铜产量环比增7.5万吨，主因检修冶炼厂复产、精废价差拉大致废产阳极铜产量增加、原料补充等。国内光伏出口退税全面取消，抢出口预期拉动金属短期需求，带动铜价。但高价抑制现实需求，1月12日国内电解铜现货库存30.76万吨，较8日增2.29万吨，因临近交割换月，国产、进口货源到货，且铜价高位致需求受限，库存增加。

综合分析来看，市场乐观情绪主导，叠加贵金属走强带动，沪铜重回反弹路径，加之国内光伏退税政策启动短时拉大金属需求，铜价在利多因素支撑下将高位走强。不过，国内现货成交欠佳，现货升水承压，高价抑制下游采购需求，铜价上方仍有压力，今现铜或涨跌博弈。

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