7 月 2 日钴价上涨1000 元！刚果金供给收紧托底，短期反弹空间有限

2026 年07 月 2 日，国内金属钴现货价格迎来小幅修复行情。据长江有色金属网数据，当日长江现货 1# 钴市场均价报 386000 元 / 吨，较前一交易日上调 1000 元，市场交投情绪出现边际回暖。

一、本轮钴价小幅上涨核心驱动因素

（一）宏观层面：大宗商品风险偏好修复，美元压制边际减弱

此前一段时间，市场持续交易美联储偏鹰预期，美元指数、美债收益率高位运行，压制工业金属整体估值，钴作为新能源关键小金属同步承压。7 月 1 日晚间公布的美国就业相关数据不及市场预期，市场下调美联储持续加息的概率，美债收益率小幅回落，美元上行节奏放缓，大宗商品整体风险偏好有所修复。

钴具备战略小金属属性，叠加全球多国加速布局动力电池关键矿产储备，资金对稀缺有色品种的配置意愿小幅回升，为钴价提供短期情绪支撑。同时全球地缘风险持续存在，刚果（金）作为全球钴核心产区，区域局势不确定性持续存在，市场担忧潜在原料断供风险，低位资金逢低少量补库，助推今日现货价格小幅抬升。

（二）基本面层面：上游供给长期刚性收紧，低位现货买盘入场托底价格

▶ 海外原料端硬约束长期存在，资源稀缺溢价持续存在

全球超七成钴矿产自刚果（金），当地常态化执行严格钴出口配额政策，2026 年全年外销额度大幅收缩，上半年未按期装运的配额直接作废，海外可流通钴中间品总量持续收紧。叠加当地运输、疫情扰动导致钴矿发运周期拉长，海外矿商低价出货意愿极低，国际钴原料价格持续坚挺，从成本端对国内精炼钴形成底部支撑。

印尼伴生钴产能受镍产业新规抬升生产成本，产能投放节奏放缓，短期难以弥补刚果金配额收缩带来的供给缺口，全球原生钴长期存在结构性供需缺口，从底层限制钴价大幅下行空间。

▶ 国内现货跌至低位，下游刚需企业逢低补库

前期国内再生钴大量流入市场、下游消费淡季持续降库，导致钴价连续走弱，价格回落至阶段性低位。当前三元正极、高温合金、硬质合金企业维持刚性生产需求，原料库存消耗至低位，部分厂商抓住低价窗口少量备货，现货市场实物买盘增加，贸易商报价顺势上调，带动今日钴价上涨。

▶ 龙头矿山与冶炼厂挺价意愿增强

洛阳钼业、华友钴业等头部钴产业链企业手握海外核心铜钴矿资源，近期对外出货报价持稳，拒绝大幅让利抛售；国内精炼厂开工率随原料成本抬升有所下调，市场流通商品钴货源边际收紧，进一步助力现货价格止跌反弹。

二、压制钴价持续大涨的利空逻辑

▶ 短期国内再生钴供给充足，对冲原料短缺压力

国内动力电池、3C 废电池回收产业快速扩张，再生钴产量持续放量，低成本回收料大量流入现货市场，大幅缓解国内原料紧缺局面，难以支撑钴价走出持续性大涨行情。再生钴品质无法匹配高端动力电池需求，但能够覆盖中低端生产刚需，分流原生钴采购需求。

▶ 下游需求短期仍处传统淡季，囤货动力不足

当下正值消费电子行业传统淡季，手机、笔记本终端出货量未见明显回暖，钴酸锂需求持续疲软；动力电池领域磷酸铁锂持续挤压三元电池市场份额，仅高端长续航车型维持三元电池刚需，整体钴消费增量有限。下游正极企业以按需采购为主，大规模囤库意愿薄弱，需求端缺乏强力利多驱动。

▶ 远期钴原料增量预期仍存

下半年刚果（金）剩余配额将集中装运发往国内，叠加印尼湿法伴生钴产能逐步爬坡，四季度市场原料供给将较二季度明显宽松，远期供给宽松预期约束盘面反弹高度。

三、后市钴价走势预判

▶ 短期（7 月上旬）：低位震荡修复，上行空间有限

宏观情绪回暖、下游刚需补库、海外原料成本托底三重利好支撑钴价维持小幅修复态势，但再生钴放量、淡季需求疲软两大利空持续压制涨幅，短期现货 1# 钴大概率在 38.2 万 - 39.5 万元 / 吨区间窄幅震荡，难以出现大幅拉升行情。

▶ 中期（7-9 月）：关注消费电子旺季与三元排产变化

进入三季度，消费电子新品集中发布，叠加海外新能源车旺季来临，三元电池排产有望环比提升，下游需求回暖或将带动钴价中枢小幅上移；若刚果（金）出口装运不及预期、海外原料到货延迟，钴价有望迎来阶段性反弹窗口。

▶ 长期：结构性缺口支撑底部，整体维持区间震荡

全球原生钴资源供给长期受配额限制，年度供需结构性缺口难以消除，钴价不存在持续深度下跌基础；但再生钴持续增量、电池去钴化技术迭代长期压制上涨天花板，全年整体维持宽幅震荡运行格局。

后续市场重点跟踪刚果（金）钴中间品到港量、国内三元正极月度排产数据、再生钴流通量以及美国宏观经济数据，以上变量将主导钴价短期波动节奏。

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