停火难掩资源焦虑，有色早盘集体“躁动”：铜价领涨730元/吨，锌铝分化！

期货早盘休市行情：

——4月23日长江现货价格动态：

1#铜价报103140元/吨，涨730元；升水为190元/吨，涨10元；A00铝锭报24780元/吨，涨10元；贴水报135元；0#锌报24240元/吨，涨150元；1#锌报24140元/吨，涨150元；1#铅锭报16625元/吨，跌75元；1#镍报142000元/吨，跌550元；1#锡报389250元/吨，跌3250元；

隔夜市场画风突变，特朗普宣布无限期延长美伊停火，美股与纳指顺势刷新高点，美元指数却意外走强。

宏观面上，虽然战火暂缓，但霍尔木兹海峡的封锁阴影未散，叠加美国零售数据强劲，市场陷入“避险消退”与“通胀重燃”的博弈。国内方面，工信部推进“十五五”规划及一季度工业数据向好，为市场注入强心剂。今日有色早盘，资源焦虑压倒了宏观扰动，铜价领涨，铝、锌分化，锡镍铅转跌。

铜市当前正遭遇“硫酸危机”这一黑天鹅。受中东局势影响，硫酸供应断裂且价格飙升，智利作为产铜大国面临原料断供风险，3月对智硫酸出口归零更是加剧了这一恐慌。虽然下游对高价存畏难情绪，但光伏、AI算力及“新三样”出口的强劲需求形成了有效对冲。矿端紧缺叠加冶炼瓶颈，使得铜价具备极强的上涨弹性，今日沪期铜将偏强运行。参考价格102000-104500元/吨。

铝市则陷入“外紧内松”的割裂局面。海外方面，霍尔木兹海峡若长期中断，将切断全球约9%的铝冶炼产能，摩科瑞警告的供应冲击已成现实。然而反观国内，电解铝开工率近满产，社会库存持续累积，下游消费在淡季预期下表现平平。虽然成本端氧化铝企稳提供支撑，但国内基本面过剩的现实限制了上方空间，需警惕冲高回落态势。参考价格24800-25300元/吨。

锌市同样呈现“矿紧锭松”的博弈。海外矿端受地缘局势及柴油短缺影响，减产预期升温，LME库存低位支撑外盘走强。但国内方面，硫酸价格走高反而改善了冶炼利润，精炼锌产量维持高位，导致社会库存去化受阻，旺季不旺特征明显。多空交织下，锌价短期难有单边突破行情，预计维持震荡格局。价格参考24100-24600元/吨。

铅、镍、锡则更多受益于资金轮动与特定利好。铅市受益于储能及通信基站需求的韧性，维持弱平衡；镍市受印尼上调矿价提振，成本支撑上移，但高库存仍是压制；锡市最为亮眼，受AI光模块需求爆发及半导体指数新高带动，叠加油价推升冶炼成本，估值修复动力强劲，但早盘震荡，期锡高位回落，将对现货锡价构成一定影响。预计今日锡价仍于当前位置震荡交投，区间38-40万暂维持。

总结，短期仍需关注美伊谈判关于霍尔木兹海峡通航的实质性进展，以及国内五一假期前的资金流向变化。短期重点看铜、锡的供应端扰动能否持续发酵，以及铝、锌国内高库存对价格的压制力度。操作上，建议轻仓逢低布局，警惕地缘局势反复带来的波动风险。

【注：本评论根据市场行情进行合理阐述分析，观点仅供参考，市场有风险谨慎投资】