山雨欲来风满楼。中东地缘冲突反复拉锯，美联储政策窗口期同步开启，黄金市场多空博弈骤然升温，内外盘走出分化行情，成为全市场关注度最高的大类资产之一。
内外盘分化 多空双逻辑角力
截至 6 月 29 日，国际 COMEX 黄金报 4080.90 美元 / 盎司，日内微跌 0.38%；沪金主力合约震荡走强，最高触及 896.92 元 / 克，最低下探 885.52 元 / 克，日内涨幅达 1.05%。分化背后是两大力量对冲：美军再度打击伊朗，霍尔木兹海峡航运风险反复扰动，避险情绪阶段性升温，叠加国内年中稳增长政策预期升温、人民币汇率企稳，支撑内盘黄金配置需求；美联储官员卡什卡利明确表态 “年内加息一次”，美元指数维持高位震荡，实际利率上行预期持续压制外盘黄金估值。
两大事件催化 锚定短期方向
市场目光集中在两大关键催化。一是欧洲央行中央银行论坛上，美联储新任主席沃什迎来就任后首次国际公开露面，若其延续鹰派抗通胀基调，将进一步强化年内加息预期、施压金价；二是 7 月 2 日公布的 6 月非农就业报告，市场预期新增就业 11.3 万人、失业率 4.3%，数据强弱将直接锚定加息落地节奏。叠加 6 月密歇根消费者信心触底反弹，通胀韧性担忧升温，黄金短期难现单边趋势。
供需托底支撑 下行空间可控
产业链供需层面，全球央行持续购金的长期逻辑未发生改变，实物黄金消费保持韧性，为金价构筑坚实底部支撑。地缘冲突带来的避险溢价也会在风险发酵期反复脉冲，限制金价回落空间。整体来看，当前黄金处于 “加息预期压顶、避险需求托底” 的区间震荡格局，趋势性反转仍需更强催化信号。
短期黄金大概率维持区间震荡运行，建议重点跟踪沃什讲话与非农数据两大核心变量，警惕事件落地后市场情绪集中释放带来的方向选择。
（注：个人观点，核心观点基于公开信息及市场推导，以上观点仅供参考，不做为入市依据 ）长江有色金属网
