把镍市的体温画成图，今天读出的信号很清晰。据CCMN平台7月28日报道，镍市期现结构延续近强远弱，库存与基差成为最直观的两条曲线。一边是交易所库存的边际变化，一边是现货对期货的升贴水。两张图叠在一起，近端偏强的轮廓已经浮现。定价权短期偏向现货端，这正是图解要回答的问题。把冷冰冰的数字翻译成曲线，往往比盯盘更能看清方向。曲线背后的资金与货物流向，比单日涨跌更具参考意义。
先看基差这条主线。长江现货1#镍均价132650元/吨，沪镍连续主力合约最新价格131790元/吨，跌1010元（更新时间：2026-07-28 盘中）。两者相减，现货较期货升水860元/吨，基差由负转正意味近端偏紧。再看库存。上海期货交易所镍库存最新为110092吨（数据日期：2026-07-24），较上一公布值110175吨减少83吨；回溯至7月17日该库存曾录得110175吨、较前周大增11078吨，随后在7月24日回落至110092吨。伦外镍库存为267342吨（数据日期：2026-07-25），与7月24日持平，但较7月23日的268548吨减少1206吨；海外库存近一周延续去化，7月21日至25日累计下降约4698吨。若库存继续去化，则基差升水结构或维持；若累库重启，则近强远弱格局将收敛。
把两张图拼起来看：基差转向现货升水，库存边际回落。这指向同一结论——镍市的定价权短期偏向近端。长江现货1#镍较长江综合1#镍高50元/吨，区域间价差亦显示现货端不弱。后续需关注SHFE与LME库存的周度边际，以及不锈钢补库对现货升水的承接。若去库持续，则近端价格获支撑；若宏观情绪转弱，则远月仍将承压。一张库存与基差的图，已把多空的天平悄悄拨向了一侧。基差与库存的共振，往往是趋势行情的前兆，值得持续追踪。对套利资金而言，基差走阔往往意味着正向套利窗口打开，或吸引仓单回流近月。图表的右侧空白，留给下周库存与基差的二次确认。
CCMN长江有色网讯 小江
