8.25金属行情分析：铜锡狂飙破前高铝镍承压修整 供需博弈行情存哪些机会？

【宏观引言】美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上释放鸽派信号，市场对9月降息预期大幅升温，美元走弱压力缓解，美股应声反弹，市场风险偏好回暖，提振大宗商品价格普涨；国内市场，8月25日，央行以固定数量等招标方式开展6000亿1年期MLF操作，维护银行流动性充裕，近期国际资本对中国资产态度发生重大转变，外资加速流入中国股市，为 A 股市场迎来强劲动力。多头做多情绪高涨，有色金属板块率先开启修复性反弹模式，行情热度迅速蔓延。

​​铜：供需紧平衡撑腰，剑指8万关口​​

•价格​​：今日长江现货市场1#铜涨540元至79490元/吨，创近期新高。
•核心逻辑​​：全球铜矿供应偏紧（TC低位）叠加国内社库仅五年新低，电网投资超6500亿、新能源车需求韧性对冲LME库存累积（15.5万吨）。美联储9月降息预期叠加国内新基建加码，双重利好推升价格。
•展望​​：短期偏强，若LME去库或政策加码，8万关口可期。

​​铝：库存高压VS成本支撑，震荡难破局​​
•价格​​：今日长江现货市场A00铝涨70元至20780元/吨，涨幅弱于其他金属。
•矛盾点​​：宏观暖意带动市场流动性宽裕，多头做多情绪高涨，资金热度持续，截止8月22日伦铝去库800吨至478725吨，但煤价上涨推高电力成本。再生铝税收优惠刺激供应，但云南限电部分抵消增量；地产新开工疲软拖累建筑型材，新能源车轻量化边际支撑。
•展望​​：2.06-2.08万区间偏强震荡，关注9月去库节奏与电力成本变化。

​​锌：宏观暖意带动基建及低TC共振，区间上移​​
•价格​​：今日长江现货市场0#锌涨130元至22350元/吨。
•驱动​​：LME锌库存降1300吨至68075吨（海外去库），国内社库77838吨（内部分化）；8月基建投资增速回升，镀锌需求回暖；锌精矿TC低位、冶炼厂利润压缩，减产预期升温。
•展望​​：震荡区间上移至2.23-2.25万，库存加速去化或挑战2.3万。

铅：供需双弱，底部震荡​​

•价格​​：今日长江现货市场1#铅涨100元至16925元/吨，但成交缩量30%。
•现状​​：原生铅受环保限产叠加铅精矿进口微降压制；再生铅（占60%）因废电瓶跌价维持高开工。需求旺季预期预热，伦铅库存将至273050吨；锂电池储能渗透率35%长期压制铅价。
•展望​​：1.67-1.69万区间偏强震荡，无大幅上涨动力。

​​锡：供应缺口引爆，刷新月内新高​​
•价格​​：今日长江现货市场1#锡暴涨4000元至27万元/吨。
•爆点​​：宏观热度提升，市场流动性宽裕提振看涨情绪，缅甸佤邦复产再推迟叠加云南环保检查致精炼锡产能降15%，全球缺口扩大；AI服务器（单机500g）、5G基站（单站120g）拉动焊锡需求（8月订单增25%）；LME库存、国内社库均维持历史低位。
•展望​​：震荡区间26.9-27.01万，缅甸复产不及预期或破28万。

​​镍：过剩格局难改，逢高沽空占优​​
•价格​​：今日长江现货市场1#镍涨700元至12.165万，涨幅弱于锡、铜。
•矛盾​​：印尼镍矿开采配额审批维持宽松，镍铁、中间品（MHP、高冰镍）产量延续爬坡，国内进口资源到港量稳定；国内精炼镍产能释放节奏未改，部分新增产线逐步达产，现货供应边际趋松；但三元电池（8系占比40%）需求增18%。印尼拟对镍出口加征10%关税或推升国内成本。硫酸镍供需紧平衡，镍铁维持稳定，原料成本存底部支撑，此外，受益金属板块热度提振，镍价修复小幅反弹。
•展望​​：12.0-12.2万区间偏强震荡，逢高沽空策略优先。

风险提示：美联储 9 月议息会议（9 月 18-19 日）、中国 8 月 PMI 数据（9 月 1 日）、LME 库存周度报告（每周三）可能引发价格剧烈波动。

（注：本文为原创分析，核心观点基于公开信息及市场推导，以上观点仅供参考，不做为入市依据 ）长江有色金属网