今日长江现货 1# 锡今日报价 267500-269500 元 / 吨，中间价 268500 元 / 吨，较前一交易日上涨 3500 元 / 吨，涨幅 1.31%。显示市场对短期供应紧张的预期升温。
一、供需格局的核心矛盾
（一）供应端：地缘扰动与产能瓶颈交织
矿山供应收缩：缅甸佤邦锡矿复产因环保审批延迟，原计划 5 月投产的曼相矿区最早推迟至 7 月，预计 2025 年缅甸锡矿产量同比收缩。刚果（金）Bisie 锡矿因武装冲突持续停产，虽然现阶段复产，但难以快速弥补供紧缺口。
冶炼端受限：印尼 2025 年 1-2 月精炼锡出口同比减少 ，受海底开采成本上升 30% 及出口配额限制影响，全年精炼锡产量较预期减少。国内冶炼厂因进口矿加工费维持低位，开工率下降，云南、广西等地冶炼厂库存同比下降 。
库存低位运行：LME 锡库存降至 2655 吨，国内社会库存均处于近两年低位。
（二）需求端：结构性增长与周期性压力并存
消费电子领域呈现 “弱复苏” 特征，3C 产品出口受关税政策扰动风险犹存。家电领域，5 月空调、洗衣机排产同比增长，半导体行业进入上行周期，AI 算力与 5G 通信设备需求激增，带动高端焊料消费。新能源领域，光伏焊带用锡量转暖，
二、产业链现状与市场传导
（一）上游：资源争夺白热化
矿山整合加速：印尼推进《有色金属下游化战略规划》，限制初级锡锭出口，倒逼冶炼厂向高附加值产品转型。中国企业加速布局非洲资源，2025 年 1-4 月自刚果（金）锡矿进口量同比增长 态势。
加工费下行：国内锡精矿加工费下降，冶炼厂利润压缩至临界点，部分企业转向进口矿维持生产。
（二）中游：库存周转周期缩短
冶炼厂库存：国内冶炼厂锡锭库存降至 1.2 万吨，较年初下降 ，主要因缅甸矿进口减少及下游补库需求增加。
贸易商行为：现货市场交投活跃度提升，贸易商挺价意愿强烈，创 2024 年 10 月以来新高。
（三）下游：分化显著
电子制造：PCB 行业开工率维持在 75%，但企业采购策略转为 “按需采购”。
新能源领域：光伏焊带企业订单饱满，龙头企业产能利用率达 90%，但原材料采购成本占比升至 75%，利润空间收窄。
三、后市展望与策略建议
趋势判断
短期：在供应扰动持续、库存低位及新能源需求支撑下，锡价有望维持震荡上行，目标区间 26.9 万 - 27.8 万元 / 吨。
（三）操作建议
风险提示：密切关注 5 月全球制造业 PMI、美联储议息会议及缅甸复产进展，及时调整持仓策略。
结论：当前锡市处于 “供给刚性收缩 + 需求结构性增长” 的双重驱动格局，短期地缘风险主导价格波动，中长期需关注资源替代与政策变化。投资者应把握回调布局机会，同时警惕突发事件引发的剧烈震荡。
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