光伏收入七季度首度转正，电力新能源行业迈入温和通胀，锂电储能增长明确

近日，中信建投证券发布电力设备与新能源行业研究报告指出，通过对上市公司2025年年报及2026年一季报的梳理发现，行业整体正走出通缩周期，迈入温和通胀的新阶段，多数细分领域收入实现同比增长，其中锂电储能板块的向上信号尤为明确。

报告分析显示，在主要细分板块中，仅大型储能（大储）板块收入同比出现下滑，其余如光伏、锂电池等板块均实现同比增长。光伏行业在2026年第一季度实现了近七个季度以来的首次收入同比正增长，释放出积极的回暖信号。更为亮眼的是，锂电池行业收入同比增速在一季度显著加快，呈现出“产品价格与出货量共振上行”的态势。

中信建投认为，这种积极转变主要得益于两大动力：一是以储能为代表的新需求增长点持续涌现，有效扭转了部分领域的供需格局；二是行业“反内卷”政策在供给端发挥了托底作用，引导产能扩张趋于理性，促进了价格的企稳回升。报告指出，在当前“温和通胀”与“扩产克制”的行业新环境下，锂电储能板块的基本面改善趋势已较为清晰。

从“价格战”到“价值战”，锂电储能的成长逻辑正在重写

电力设备与新能源行业一个至关重要的边际变化：行业的主导逻辑，正从残酷的“通缩出清”转向有序的“温和通胀”。

其一，“量价齐升”的回归，是行业健康度修复的核心标志。 过去两年，光伏、锂电池等领域深陷“产能过剩-价格战-利润萎缩”的恶性循环，增收不增利成为普遍困境。此次锂电行业收入增速加快，并特别强调是“价格与出货量共振”，这强烈暗示着持续下跌的产品价格已初步企稳甚至反弹。这表明，下游需求的强劲增长（尤其是储能）开始真正消化供给，而“反内卷”政策与企业的自律，也遏制了非理性的产能扩张。当企业重新获得定价权，整个产业链的盈利能力和研发投入的可持续性才能得到保障。

其二，储能作为“新增长引擎”的地位得到数据验证，但其内部已现分化。 报告揭示了一个关键细节：在整体向好的行业中，唯“大储”板块收入同比下滑。这或许说明，在储能市场内部，竞争格局与增长动力正在分化。相对于增速放缓的国内大型储能，可能面向工商业、户用及特定细分场景的储能产品，或海外市场，正展现出更强的增长弹性。这提醒市场，储能已非一个同质化的整体，技术路线、应用场景和市场区域的差异，将决定具体的投资价值。

其三，“扩产克制”是此轮“温和通胀”能否延续的关键。 报告将“扩产克制”与“温和通胀”并列视为看多信号，极具洞察力。行业的回暖是否会引发新一轮产能扩张竞赛，是决定景气周期长度的关键。如果主要企业能维持相对理性的投资节奏，将利润用于技术迭代和降本增效，而非简单复制产能，那么当前的盈利修复将更具持续性。反之，若历史重演，则“温和通胀”可能只是下一个激烈价格战前的短暂平静。

总体来看，对于锂电储能板块而言，其投资逻辑正从单纯追逐产能规模与市场份额，转向关注企业的盈利质量、技术壁垒以及对下游高价值需求场景的把握能力。行业的春天或许并非普照大地，但结构性、高质量的增长机会已然显现。

【个人观点，仅供参考，不构成投资决策依据，本文有采用部分AI检索】