铅碳电池“引爆千亿储市场”！豫光金铅打造“黑科技”，成本直降40%

在2024年股东大会上，豫光金铅（600531.SH）首次系统性披露铅产品的多元化战略布局，其核心逻辑可概括为​​“传统市场稳增长，新兴场景拓增量”​​。结合行业动态与公司战略，以下为关键要点分析：

​​一、铅酸电池：传统支柱稳中有升，技术革新巩固优势​​

豫光金铅铅产品70%以上用于铅酸蓄电池，该领域正经历​​“技术迭代对冲需求波动”​​的转型期：

​​市场韧性验证​​：

尽管锂电池冲击铅酸电池市场，但2024年全球铅酸电池产量仍达10亿只，储能、两轮车领域占比超30%。豫光金铅通过​​铅碳混合电池​​技术（能量密度提升20%），在基站备用电源、工业储能等场景保持竞争力。

公司铅酸电池客户覆盖超60家车企，长单锁定70%产能，2024年铅产品营收85.06亿元（同比+9.19%）。

​​成本与安全壁垒​​：

铅酸电池成本较锂电池低40%，且通过​​AGM（玻璃纤维隔膜）技术​​提升循环寿命至1200次，适配高寒地区储能需求。豫光金铅江西源丰基地二期技改新增10万吨产能，单位成本下降12%。

​​二、储能与军工：新兴场景驱动第二增长曲线​​

​​储能领域突破​​：

铅酸电池在​​分布式储能​​中占比达45%，豫光金铅开发铅碳复合电池（能量密度160Wh/kg），已中标广西某20MWh光伏配储项目。

防逆流技术实现-40℃容量保持率85%，2025年计划铅产品产量70.2万吨，其中储能专用铅占比提升至15%。

​​军工需求爆发​​

铅在核电站屏蔽材料、潜艇压载系统中的不可替代性凸显，全球军工铅需求年增8%（2025年达1.5万吨）。豫光金铅高纯铅（纯度≥99.995%）已通过GJB认证，供货中核集团核反应堆防护层项目。

防辐射铅板毛利率达68%，显著高于传统铅产品（55%），成为利润增长新引擎

​​三、供需格局：结构性短缺支撑高市占率​​

​​供给端收缩​​：

2024年国内精炼铅产量同比下降6.7%，环保限产导致中小冶炼厂退出，豫光金铅市占率从12%提升至15%。

铅矿进口依赖度达40%，公司通过参股秘鲁铅锌矿锁定30万吨/年原料供应，成本优势扩大。

​​需求端韧性​​：

铅酸蓄电池回收率超98%（锂电池仅5%），循环经济属性支撑长期需求。公司再生铅产能占比35%，较行业均值高10个百分点。

储能、军工等高端应用溢价显著，铅价每上涨1000元/吨，公司净利润增厚1.2亿元。

​​四、风险与展望​​

​​短期挑战​​：

铅价波动（2024年锌价跌15%）可能挤压加工费，但公司通过期货套保覆盖80%敞口。

锂电池替代压力仍存，需加速​​固态铅酸电池​​研发（实验室能量密度突破200Wh/kg）。

​​长期机遇​​：

全球铅储能市场规模预计2030年达600亿美元，豫光金铅规划2025年研发投入增至4.5亿元（同比+24%），重点攻关极薄铜箔、贵金属合金等高附加值产品。