2026 年 6 月 10 日，国内钴市场延续弱势调整态势。长江现货 1# 钴均价报 408000 元 / 吨，较上一交易日下跌 5000 元，近期持续高位震荡回落，市场观望情绪浓厚，短期供需格局与中长期逻辑形成明显分化。
需求端：三元电池份额持续遭蚕食，下游采购疲软
2026年磷酸铁锂在动力电池市场的份额已突破81%，三元电池仅剩高端阵地，对钴的需求总量被大幅压缩。新能源汽车端和3C消费电子端需求持续疲软，终端采购以谨慎观望为主，钴盐（硫酸钴、氯化钴）价格阴跌不止，合金磁材需求同样偏弱。整个下游呈现出"低产量+高库存+弱需求"的三方制衡格局，去库存周期仍在延续。
供给端：刚果配额托底，印尼政策收紧，但短期供应扰动有限
刚果（金）作为全球最大的钴生产国（占全球产量70%以上），2025年起实施钴出口配额制度，2026年年度出口配额为96600吨，且其中10%（约9600吨）预留用于国家战略用途，实物钴被强行抽离流通渠道。此外，一季度出口配额可延期至6月30日前执行，短期内矿商集中消化配额带来一定供应释放。印尼方面，2026年镍矿开采配额从3.78亿吨骤降至2.5亿吨，锐减34%，伴生钴首次被单独纳入征税体系，终结"买镍送钴"惯例，长期来看将抑制印尼钴的增量空间。国内冶炼端，4月电解钴产量仅345实物吨，同比下降91%，冶炼开工极度低迷。
供需缺口：长期逻辑仍在，短期现实偏弱
据行业研究测算，2026年全球钴元素供需结构性缺口约9.1万金属吨，2027年将进一步扩大至11.2万金属吨，短缺程度超20%。但从短期来看，配额制下的供应释放节奏与下游去库存周期错配，"供缩得不够快、需弱得比预期多"构成了当前钴价持续阴跌的核心矛盾。
后市展望
短期钴价或继续承压运行。6月30日是刚果一季度出口配额延期的截止时点，此前矿商或加速出货，短期供应释放压力犹存；下游方面，磷酸铁锂对三元的替代趋势难逆转，终端补库意愿疲弱，钴盐价格企稳之前电钴难言见底。但中长期来看，刚果配额制常态化及10%战略储备机制将系统性压缩可流通钴量，印尼政策收紧进一步锁住增量空间，叠加固态电池产业化提速利好高镍高钴三元材料、AI换机潮带动3C消费电子需求回暖等潜在催化，钴价下方空间已逐步收窄。建议关注6月底配额窗口期过后的供应边际变化以及三季度消费电子旺季对需求的拉动效应。
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