大全能源预警硅料价格短期难反弹，行业深度调整期企业集体“过冬”

在29日举行的业绩说明会上，大全能源（688303.SH）管理层向市场传递明确信号：​​硅料供需失衡格局未解，高库存与存量产能压制下，价格短期上涨动力匮乏​​，晶硅产业链全年仍将深陷调整周期。这一判断折射出光伏上游环节的集体困境，也揭示了企业通过控产、技术升级与财务优化构筑防线的生存逻辑。

​​一、供需矛盾：高库存与产能过剩的双重枷锁​​

​​库存水位持续高压​​

据大全能源董事、总经理朱文刚披露，当前行业硅料库存仍处历史高位，即便头部企业主动控产，短期仍难扭转供给过剩局面。2024年末行业曾发起联合减产（大全、通威等厂商检修控产），但2025年一季度末库存消化不及预期，叠加新增产能释放，供需再平衡进程受阻。

​​价格底部徘徊成常态​​

2024年单晶致密料价格暴跌66.91%（从17.62万/吨至5.83万/吨），2025年Q1均价维持在4万元/吨低位。朱文刚直言：“​​价格L型磨底态势至少延续至三季度​​”，N型料溢价空间亦受挤压。

​​二、企业自救：控产、技术、财务“三箭齐发”​

​​刚性控产稳现金流​​

大全能源2025年Q1产量仅2.5万吨，同比缩减40%，全年规划产量11-14万吨（峰值产能30万吨），产能利用率不足50%。

行业跟随性减产蔓延，如通威、协鑫等头部企业稼动率均降至60%以下，通过阶段性检修延缓现金流消耗。

​​技术降本构筑护城河​​

大全能源将单位现金成本压降至​​36.82元/kg​​（2025Q1数据），较2023年下降28%，核心措施包括：

工业硅粉就近采购（新疆基地区位优势）；

还原系统智能控制降低电耗；

高沸物回收技术提升原料利用率。

N型硅料占比提升至70%，通过高附加值产品对冲价格压力。

​​财务优化抵御周期冲击​​

大全能源资产负债率仅​​8.26%​​（2025Q1），货币资金存量超25亿元，低负债+高现金储备为技术投入提供缓冲。

2024年启动2-4亿元股份回购，2025年暂停海外扩产，聚焦成本管控与存量订单履约（隆基、TCL中环等长单正常执行）。

​​三、行业洗牌：落后产能出清加速，集中度持续提升​​

​​尾部企业生存危机加剧​​

2024年光伏设备板块市值排名中，大全能源从第13位跌至第21位，中小硅料厂亏损更甚。行业CR5产能占比从2023年58%升至2025年72%，技术薄弱、成本高于45元/kg的企业面临淘汰。

​​政策驱动高质量转型​​

工信部《光伏制造行业规范条件（024年本）》严控能耗指标，倒逼企业升级低碳工艺。大全能源内蒙古基地引入氢能焙烧技术，单吨碳排下降40%，契合欧盟《关键原材料法案》要求。

​​四、未来展望：复苏需待三重信号​​

​​需求端​​：全球光伏装机增速回暖（尤其东南亚、中东市场），组件出口价格企稳；

​​供给端​​：行业库存降至正常水位（当前超30万吨，需消化至20万吨以下）；

​​技术端​​：N型电池渗透率突破80%，拉动高纯硅料结构性短缺。

​​五、行业分析师观点​​：

“硅料价格反弹需看到实质性产能出清，2025年Q4或是关键窗口期。具备成本优势的头部企业将通过并购整合行业资源，大全能源‘审慎并购’表态暗示行业重组临近。”——TrendForce分析师陈天朗