早盘金属操作指南：中国政策红利+铜关税倒计时！铜锌锡涨势概率较大，铝铅镍或弱势回调

早盘金属操作指南：中国政策红利+铜关税倒计时！铜锌锡涨势概率较大，铝铅镍或弱势回调

期货行情：

核心逻辑：全球贸易政策博弈与国内产业政策共振，叠加供需结构分化，基本金属呈现宏观主导与基本面博弈交织态势。以下为分品种解析：

铜：多空交织下续涨预期仍存，关注物流竞赛与政策落地

宏观面：中美关税谈判进入关键窗口（8月12日最后期限），美国财长贝森特确认下周将与中国财长会面讨论延期事宜，市场对协议达成的预期升温。叠加美元指数与美债收益率双双回落，提振以美元计价商品对非美货币买家的吸引力，内盘商品市场全线走涨，期现铜价联动上行。

供应端：全球矿端供应紧张格局未改，海外铜精矿加工费（TC）维持低位；国内铜陵有色电解铜首次运抵LME香港交割仓库并注册首批仓单，交割渠道拓宽为国际市场开拓提供支撑。物流领域，为规避特朗普50%关税，四艘铜货船加速赶在8月1日前抵美，若成功到港可规避超7000万美元关税成本。

需求端：沪铜社会库存维持低位，现货市场成交氛围回升，货源偏紧叠加下游逢低补货形成支撑。美联储降息预期回升及国内宏观政策强预期进一步推升看涨情绪。

今日预测：期现联动或延续涨势，现铜续涨概率较大。

铝：高位坚挺与淡季消费博弈，窄幅走软可能性高

宏观面：中美关税谈判进展提振市场情绪，国内西藏大型水电站启动计划释放积极信号，叠加工信部淘汰落后产能政策，多头情绪主导近期走势。

基本面：铝价高位运行抑制下游采购意愿（季节性淡季畏高情绪显著），但现货维持升水格局，持货商挺价信心未减；铝锭社会库存低位形成支撑，限制涨势空间。

今日预测：基本面与宏观面博弈下，铝价或呈窄幅走软。

锌：宏观与基本面分化，涨势受限

宏观面：中美关税谈判进展叠加伦锌库存下降、美元指数下跌，隔夜伦锌续涨0.32%至2854美元/吨；国内反内卷政策、工信部淘汰落后产能、政府稳增长承诺及西藏水电项目启动，共同提振需求前景。

基本面：国内锌精矿供应宽松，加工费上行推动冶炼端产能提升（月内部分新建产能投放），消费端因雨季等因素出现下滑迹象，供增需减逐步显现，社会库存平稳中初见累库。

技术面：沪锌主力合约短期维持区间波动（压力23000附近，支撑22540上下）。

今日预测：基本面利好有限，锌价或受宏观带动但涨势受限。

铅：供需双弱格局延续，震荡走软概率大

宏观面：8月1日关税大限临近，美欧贸易协议未现，叠加特朗普“鲍威尔将离任”表态扰动，市场避险情绪升温，外盘金属弱势震荡；国内工信部稳增长方案短期利好消化后，铅价陷入窄幅调整。

供应端：原生铅供应受限（矿山产量瓶颈、废电瓶回收体系低效、环保监管趋严），再生铅企业因设备升级或临时关停，产能受抑。

需求端：铅酸蓄电池替换需求稳定（汽车保有量支撑），但新兴领域（储能、工业备用电源）增长有限；电动自行车市场进入平稳阶段，新增需求疲软。

现货交投：下游逢低采购情绪改善但整体氛围待提升，盘面弱势下预计铅价震荡走软。

今日预测：供需双弱叠加宏观压制，铅价跌势概率较大。

锡：供应风险与需求支撑共存，窄幅走强预期

宏观面：关税大限逼近叠加美联储降息预期升温，美元承压走弱；国内工信部稳增长方案提振金属行情，锡价高开高走。

供应端：全球锡矿供应紧平衡（矿山品位下降、环保审查趋严），缅甸复产节奏存变数，短期矿源断供风险未解；国内加工费下滑（云南接近成本线、江西废锡回收不足）导致部分企业减产。

需求端：半导体及AI技术应用拉动精锡消费（核心支撑），智能手机需求疲软但“国补”“以旧换新”部分抵消；PC市场因AI算力需求增长但关税不确定性抑制后续增速。

今日预测：供应紧张与需求支撑下，现锡或窄幅走强。

镍：过剩压力施压，震荡走软为主

宏观面：与铅类似，关税倒计时及美欧贸易未果压制外盘，国内利好消化后镍价弱势震荡。

供应端：印尼镍矿配额审批平稳，湿法项目产能爬坡；菲律宾雨季后出货量回升但环保检查及海运费上涨推高成本；全球精炼镍库存维持高位。

需求端：不锈钢300系社会库存小幅去化但钢厂排产持平，新能源领域磷酸铁锂电池扩张抑制镍用量，三元锂及储能电池需求增长有限。

现货交投：下游按需采购，贸易商出货意愿强但市场观望情绪浓厚。

今日预测：宏观情绪与过剩压力下，镍价震荡走软。

免责声明：本文核心观点基于公开信息及市场推导，以上观点仅供参考，不作为入市依据。