6月17日，长江现货1#锑均价报129000元/吨，较上一交易日下跌2000元，延续6月以来的持续下行态势，短短半月已从6月初的147000元跌至129000元/吨。当前锑价已跌至近一年低位区间。市场"买涨不买跌"心态加剧，下游采购愈发谨慎，成交持续清淡。
国际市场方面，6月17日三氧化二锑（99.5%，FOB）报价27450美元/吨，锑锭（99.65%，FOB）报价25000美元/吨，外盘同步走弱，内外盘价差收窄。
矿产资源法实施条例正式施行，长期利好短期难兑现
6月15日，《中华人民共和国矿产资源法实施条例》正式施行，锑被纳入国家级战略矿产实施全链条管控，从勘探、开采、选冶到流通的监管力度全面升级。叠加此前商务部、海关总署自2024年9月15日起对锑及相关物项实施的出口管制，政策层面对锑的战略定位已十分清晰。然而，当前市场情绪与供需基本面均未得到有效提振，政策利好短期内难以转化为价格支撑，市场需要看到实际的供应收缩效果才能重拾信心。
G7峰会召开，全球供应链安全议题升温
6月15日至17日，第52届G7峰会在法国举行，关键矿产供应链安全是核心议题之一。美国已拨款7.5亿美元用于战略矿物储备，并启动本土小型锑冶炼项目，试图降低对中国锑供应的依赖。澳大利亚亦推出12亿澳元关键矿产战略储备计划，Larvotto Resources旗下的希尔格罗夫锑金矿预计于2026年第二季度投产，投产后将贡献全球约7%的锑产量。西方供应链"去中国化"的长期趋势，正在重塑全球锑产业格局。
需求端：三大下游集体走弱，消费冰点短期难破
锑的下游需求主要集中在阻燃剂、光伏玻璃和军工三大领域，当前三端均呈现不同程度的疲软。
阻燃剂方面，溴系阻燃剂价格已回落至3万元/吨出头，但仍处淡季且订单严重不足。虽然磷系、硼酸锌等替代品无法完全取代溴系阻燃剂中的三氧化二锑，但部分替代已切实削减了锑的需求量。
光伏玻璃方面，行业产能过剩态势加剧。6月上旬光伏玻璃库存已攀升至约56.8天，2.0mm镀膜玻璃价格降至7.8至8.5元/平方米区间，底部承压明显。更为关键的是，技术革新使光伏玻璃中锑的添加比例从0.3%降至0.2%，折合全年用锑需求从约6万吨缩减至约4万吨，对锑消费端的冲击不容小觑。
军工方面，锑铅合金（含锑6%至8%）是子弹、炮弹弹芯的核心材料，硬度为纯铅的3倍，属于刚性需求。但军工采购节奏受国防预算和地缘局势驱动，与现货市场价格波动的关联度较低，难以在短期内拉动商业市场成交。
供应端：进口增量对冲减产，短期供大于求
国内冶炼厂面对持续下跌的锑价，已有部分厂家主动控产缩量甚至停产检修，但减产行为尚未形成规模效应，难以有效抵消需求端的下行压力。与此同时，近期缅甸进口锑精矿突破增多，非洲亦有锑精矿流入国内市场，进口增量在一定程度上补充了原料供应，使得供需天平进一步向宽松方向倾斜。
值得注意的是，中国锑矿资源储量持续减少，矿山开采深度与难度逐年加大，选矿成本不断攀升，完全生产成本逐年上升。当前12.9万元/吨的价格已逼近部分矿山的成本线，若跌势延续，冶炼厂减产范围扩大将成为必然，届时供应端的实质性收缩才可能为价格提供底部支撑。
龙头企业：量价承压，长期资源价值仍在
湖南黄金作为国内锑产品产量最高的上市公司，2026年计划生产锑品3.43万吨，其中自产1.8万吨。公司掌握国内顶级锑矿资源，锑金属储量30.7万吨，占全国37.1%、全球14%。华锡有色作为锡锑双核龙头企业，国盛证券近期研报给予"买入"评级，认为公司充分享受锡、锑价格中枢上移所带来的利润弹性，2026年预测净利润同比增长74.64%。尽管短期锑价承压，机构对龙头企业的中长期成长逻辑仍持乐观态度。
后市展望
短期来看，锑价仍处于寻底过程。下游消费淡季叠加进口矿增量，供需格局短期难现改善信号，价格或将继续承压震荡。冶炼厂减产的规模效应、需求端旺季回暖的时点、进口矿供应的变化，是决定锑价何时企稳的三大关键变量。
中长期而言，锑的战略稀缺性并未因短期价格回调而改变。中国锑资源储量逐年递减、开采成本持续上升、出口管制趋严、全球新能源与军工需求稳步增长，供给做减法、需求有引擎的基本格局未发生根本性逆转。当前价格已接近成本支撑区域，下跌空间有限，一旦三季度光伏旺季需求回暖或进口矿供应收缩落地，锑价有望迎来修复性反弹。
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