白银日跌60元！CPI数据“低于预期”+​库存“堰塞湖效应”

2025年6月12日，​​长江现货1#白银均价报8830元/千克，单日下跌60元/千克；​​截至11:00沪银主力2508合约报8832元/千克，跌65元，跌幅0.73%​​，终结此前四日连涨。

​​一、核心驱动：政策、数据与资本的“冰火对冲”​​

​​1. 宏观数据与政策“双向撕裂”​​

​​中美关税博弈“雷声再起”​​：特朗普政府要求欧盟在48小时内提交钢铁关税反制方案，市场担忧白银等关键金属可能被纳入加税清单，工业需求逻辑遭重创。

​​美国CPI数据“低于预期”​​：6月11日公布的美国5月CPI同比仅增长2.4%，核心CPI环比零增长，降息预期升温但美元指数逆势反弹0.6%，实际利率压制效应钝化。

​​中国氢能政策“紧急救场”​​：国家能源局启动氢能试点，推动光伏银浆需求预期修复，但政策落地效果存疑，市场情绪仍偏谨慎。

​​2. 工业需求与库存的“生死竞速”​​

​​光伏“抢装潮”遭遇供应链危机​​：国内5月光伏组件排产同比增25%，但美国对华逆变器限制导致出口订单骤减，银浆企业开工率环比下降5%。

​​库存“堰塞湖效应”显现​​：SHFE白银库存维持960吨高位，现货升水率从6.3%骤降至3.8%，反映工业端采购意愿降温。

​​3. 资金与技术面的“多空绞杀”​​

​​ETF资金“东西分化”​​：iShares白银ETF持仓单日减少89吨，创年内最大降幅；A股白银概念板块主力资金净流出1.2亿元，机构避险情绪升温。

​​技术面“破位引发踩踏”​​：伦敦银现MACD死叉确认，沪银主力合约RSI跌至42超卖区间，程序化交易触发止损占比超50%。

二 、产业暗战：供需缺口与政策悬崖的“极限博弈”​​

​​1. 五年连赤的供需困局​​

​​全球缺口持续扩大​​：2025年白银供应缺口预计达6800吨，但美国钢铁关税导致光伏支架成本激增18%，银浆企业利润率压缩至4%以下。

​​再生银“救场效应有限”​​：中国废钢循环政策推动再生银产量增12%，但仅能弥补原生矿产缺口的三分之一。

​​2. 政策“悬崖效应”压制估值​​

​​美联储“鹰派囚笼”​​：CME数据显示9月降息概率回落至52%，10年期美债收益率反弹至4.35%，实际利率压制再临。

​​地缘溢价“双向拉扯”​​：俄乌冲突升级推升避险需求，但中东停火谈判重启削弱恐慌情绪，VIX指数单日振幅达15%。

三、后市推演：8800元成多空“生死线”​​

​​1. 多头反攻契机​​

​​政策与数据共振​​：若6月13日美国零售数据低于预期（前值0.4%），或欧盟暂缓对华电动汽车关税，银价或反弹至8950元。

​​技术面“超卖修复”​​：RSI触及40超卖区间，量化空头平仓或触发程序化买入，目标上看8900元。

​​2. 空头碾压风险​​

​​库存“核弹级压力”​​：COMEX库存若单周增幅超1000吨，可能引发踩踏式抛售，目标下看8600元。

​​工业需求“断崖下跌”​​：美国对华光伏关税若落地，银浆需求或骤降20%，供需缺口逻辑彻底反转。

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