2026 年 7 月 10 日，国内钨市场延续单边下跌行情，长江综合钨粉市场均价报 1010000 元 / 吨，较前一交易日大幅下调 20000 元 / 吨。回顾本周完整交易周期，钨粉走出连续五日单边下行曲线，全周累计下跌 100000 元 / 吨，市场看空情绪持续扩散，上下游交易积极性大幅降温。
从本周价格走势图可以清晰看出下跌节奏：7 月 3 日钨粉处于1110000 元 / 吨阶段高位，后续价格无任何有效反弹支撑，每日稳步下行，不存在企稳缓冲窗口，贸易商、冶炼厂出货意愿强烈，下游硬质合金、刀具企业采购保持极致观望，市场议价权完全向下游倾斜。
一、矿端供给持续宽松，钨精矿流通量充足压制原料成本
本轮钨粉持续走弱的核心源头在于上游钨矿供给放量。国内主要钨矿产区近期停产检修矿山全面复产，江西、湖南两大核心钨矿开采产能恢复至满负荷水平，中小型钨矿企业加速出货回笼现金流，市场钨精矿流通货源持续增加。
头部钨企同步加大投放力度，国内钨行业龙头企业近期加大钨精矿外销比例，前期积压的原料库存集中流入流通市场，矿商为抢占订单主动下调报价，钨精矿成交价格持续走低，直接传导至下游钨粉冶炼环节，冶炼厂原料采购成本下移，钨粉出厂价同步跟跌。
海外进口货源形成补充，海外白钨矿进口通关量环比提升，海外矿山低价货源持续流入国内市场，进一步稀释国内原料紧缺预期，彻底打破上半年钨矿偏紧供给格局。
二、下游传统制造淡季，硬质合金终端需求持续疲软
钨的核心消费领域集中在硬质合金刀具、工程机械、模具、光伏钨丝四大赛道，当前行业全面进入传统需求淡季，下游开工率同步回落，刚需采购量大幅收缩：
▶ 硬质合金刀具行业：机床、机械加工行业进入淡季，国内制造业订单环比下滑，刀具加工厂成品库存积压，企业持续消耗自有原料库存，停止大批量采购钨粉，仅少量补刚需；
▶ 工程机械赛道：基建、矿山机械开工节奏放缓，主机厂减产控库存，配套耐磨合金、钻头需求同步走弱，对钨制品采购需求大幅缩水；
▶ 光伏钨丝增量放缓：光伏产业链阶段性排产调整，钨丝企业新增产能投放放缓，行业由高速扩产转为控产降本，新增用钨增量不足以对冲传统行业需求缺口。
下游企业普遍持币观望，等待钨价进一步回落再集中补库，市场现货成交以零散小单为主，大批量锁价订单近乎绝迹，流通市场成交活跃度持续走低，进一步放大钨粉价格下跌压力。
国内最新工业制造相关经济数据不及市场预期，通用设备、专用设备制造业产值增速放缓，市场对工业金属整体需求预期下调，资金集体撤离钨、锑、钼等工业小金属赛道。
海外市场同样承压，欧美制造业 PMI 持续处于收缩区间，海外硬质合金、钨制品出口订单环比减少，国内钨加工企业外销订单下滑，上游钨粉终端需求再遭削弱。
全球大宗商品整体风险偏好降温，美元保持高位运行，工业周期金属普遍承压下行，板块联动下跌效应加剧钨粉跌幅，投机多头资金持续离场，无增量资金入场托底价格。
四、库存高企叠加资金避险，加速钨粉价格单边回落
产业链库存结构持续宽松，冶炼厂、贸易商手中钨粉库存持续累积，在需求低迷的环境下，持货商为降低仓储成本、加快资金周转，不断下调出货报价，形成 “降价走货、越走越低” 的负向循环。
二级市场资金同步规避钨产业链标的，钨矿、钨加工龙头企业股价连续回调，机构资金兑现上半年盈利，持续减持工业小金属资产，市场多头信心崩塌，进一步加剧现货市场悲观情绪。
五、后市行情展望
短期来看，上游钨矿宽松供给、下游制造淡季两大核心利空因素暂无改善迹象，钨粉缺乏企稳反弹动力，价格大概率维持偏弱震荡走势。若矿山、冶炼企业未出台统一限产控库措施，市场货源宽松格局难以扭转。
中期维度，行情修复的两大关键信号值得重点跟踪：一是 9 月机械制造传统旺季来临，硬质合金、工程机械订单回暖带动下游集中补库；二是上游矿山、冶炼企业主动减产去库存，收紧市场流通钨原料。两类信号落地前，钨价震荡下行风险仍存。
市场参与者不宜盲目抄底，持续跟踪钨精矿流通量、下游硬质合金开工率、进出口钨制品订单数据，等待供需格局出现实质性好转后再调整操作策略。
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