5 月 28 日钴价跌至 425000 元，原料集中到港拖累钴价下行

2026 年 5 月 28 日，长江现货 1# 钴均价报 425000 元 / 吨，较上一交易日下跌 2000 元，市场呈现高位震荡、短期回调态势。在新能源金属集体回落的背景下，钴价调整既受短期供需节奏扰动，也与宏观情绪、资金获利了结密切相关，中长期供需紧平衡逻辑仍未改变。

供给端：刚果（金）配额集中到港，短期流通量增加

全球钴供应高度依赖刚果（金），该国 2025 年 Q4 未用配额需在 4 月底前出口，2026 年 Q1 配额可延至 6 月底，导致 4-5 月原料集中到港，国内冶炼厂原料库存回升，现货市场流通量短期增加，缓解供应紧张局面。同时，印尼湿法镍伴生钴产能稳步释放，再生钴供应占比提升，短期市场供给压力有所显现。

需求端：下游按需采购，补库意愿偏弱

需求端支撑力度不足。动力电池领域，三元电池装机增速放缓，磷酸铁锂持续挤占市场份额，下游电池企业以消耗库存为主，采购节奏谨慎，无大规模补库动作。消费电子行业复苏不及预期，3C 用钴需求疲软；高温合金、硬质合金等传统工业领域需求稳定，但增量有限，难以带动价格持续走强。

龙头企业动态：挺价意愿减弱，随行就市为主

国内钴业龙头企业近期报价松动，华友钴业、腾远钴业等企业现货报价小幅下调，以促进成交，反映出市场对短期价格走势偏谨慎的态度。企业开工率维持高位，但成品库存略有累积，进一步加大价格调整压力。

后市展望：短期震荡偏弱，中长期供需缺口支撑价格中枢上移

短期来看，钴价仍面临供给集中到港、需求疲软、资金离场的三重压力，预计将维持42-44 万元 / 吨区间震荡偏弱格局，需重点关注刚果（金）配额执行进度、下游补库节奏及美元走势。

中长期而言，供需紧平衡逻辑未被破坏。刚果（金）2026-2027 年钴出口总配额大幅缩减，较 2024 年实际出口量下降约 56%，全球钴供应刚性约束持续强化。需求端，高镍三元电池在高端乘用车领域渗透率提升，低空经济、AI 硬件等新兴领域用钴需求逐步释放，叠加再生钴产能释放有限，预计 2026 年下半年起供需缺口将再次扩大，支撑钴价中枢上移，长期有望重回 45 万元 / 吨以上高位。

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