地缘云开见日，宏观东风起：有色金属早盘集体“点火”，铜锡镍领涨掀行情！

期货早盘休市行情：

——4月15日长江现货价格动态：

1#铜价报103090元/吨，涨1900元；升水为210元/吨，涨10元；1#镍报142900元/吨，涨3950元；1#锡报394250元/吨，涨12750元；0#锌报23730元/吨，涨120元；1#锌报23630元/吨，涨120元；1#铅锭报16675元/吨，涨50元；A00铝锭报24750元/吨，持平；贴水报140元；

一、宏观定调：美伊谈判重启，美元走弱点燃市场风险偏好

昨夜今晨，宏观面迎来重大转机。据多方消息证实，美伊双方将在巴基斯坦重启和平谈判，旨在结束持续数月的紧张对峙。这一积极信号如同及时雨，迅速浇灭了市场对地缘冲突升级、能源供应中断的恐慌情绪。

受此影响，美元指数连续走弱，周二下跌0.3%至98.10，创下自伊朗战争爆发以来的最低水平，并有望录得连续第七个交易日跌幅。美元走软直接提升了以美元计价的有色金属对全球投资者的吸引力，资金流动性边际转松，市场风险偏好显著升温。全球股市全线走强，油价回落缓解通胀担忧，为金属价格上行打开了宏观窗口。

国内方面，央行开展5000亿元买断式逆回购操作，释放中长期流动性，彰显稳增长决心。一季度外贸数据亮眼，进出口总值首次突破11万亿元，同比增长15%，彰显经济韧性。宏观“双轮驱动”下，有色金属迎来久违的共振上涨契机。

二、品种分化：铜锡镍强势领涨，铝锌铅各显韧性

铜：供需双强，结构性缺口预期强化上行逻辑

铜价在宏观利好与基本面支撑下表现最为强势。LME、COMEX及SHFE库存虽小幅增加，但保税区库存下降，显示国内需求仍有承接。更重要的是，海外矿端扰动持续，铜矿产量维持低位，而全球能源转型加速——电动汽车、光伏、电网、数据中心等新兴领域用铜量激增，结构性供应缺口预期已成市场共识。叠加美元走弱与流动性宽松，铜价上行通道已然打开，今现铜或延续涨势。

镍：新能源需求爆发，供需紧平衡推升价格中枢

镍市呈现“供应约束+需求多点爆发”格局。印尼严控镍矿出口，LME库存处于近五年低位，供应端持续收紧。需求端，新能源汽车高镍三元电池渗透率飙升至48%，叠加不锈钢行业回暖、储能市场崛起，三大引擎共同拉动镍消费。宏观面PPI低于预期、美股科技股领涨，进一步强化镍的金融属性。预计镍价短期震荡偏强，核心区间18000-18800美元/吨，中期有望挑战20000美元大关。

锡：低库存+科技需求回暖，易涨难跌格局确立

锡价强势逻辑清晰：美元七连跌、纳指十连阳引爆科技股行情，半导体与存储芯片需求回暖，带动锡在电子领域消费预期改善。供应端，缅甸、刚果金等国供应不稳，LME与国内库存双双处于历史低位，现货维持升水结构。供需紧平衡下，锡价易涨难跌，回调空间有限，整体偏强格局难改。

铝：海外升水飙升，国内高库存压制反弹空间

铝价受地缘冲突影响最为直接。霍尔木兹海峡通航受限，中东炼厂减产风险犹存，LME现货升水飙升至87.25美元/吨，创2007年以来新高，反映海外供应极度紧张。但国内方面，氧化铝价格回落，冶炼利润良好，开工率高位运行，供给稳中有增。而高价抑制下游采购，库存持续累积，升水承压，现货成交谨慎。内外分化下，铝价上行受限，今现铝或小幅回调，建议轻仓震荡操作。

锌：谈判重启提振预期，高库存仍存压制

美伊谈判重启提振金属需求前景，美元走软亦提供支撑。国内锌矿供应随北方矿区复产有所回升，但进口矿紧张，加工费倒挂加剧。需求端新旧动能分化，光伏、汽车等领域需求稳健，但镀锌行业受地产拖累开工不足。社会库存仍处高位，去化缓慢，抑制价格上行空间。综合来看，锌价或跟随周边金属小幅跟涨，但上方压力明显。

铅：宏观双轮驱动，供需紧平衡支撑偏强运行

铅市迎来内外宏观共振。国际层面，风险偏好升温，美元走软抬升估值；国内流动性充裕，经济复苏动能显现。供需端维持紧平衡，原生铅开工率稳定，再生铅因亏损减产，需求端刚需稳固但补库意愿偏弱。今日关注中国一季度GDP、美联储褐皮书等数据，预计伦铅1930-1950美元/吨，沪铅16600-16900元/吨，短期震荡偏强，可轻仓做多。

三、后市展望：短期偏强运行，关注谈判进展与库存变化

当前，有色金属整体进入“宏观驱动+基本面分化”的新阶段。美伊谈判重启为市场注入强心剂，美元走弱与流动性宽松构成有力支撑。铜、镍、锡等品种因供需格局偏紧，上行弹性更大；铝、锌则受制于国内高库存，反弹空间受限。

后市需重点关注：

1、美伊谈判实际进展，是否达成实质性协议；

2、国内库存去化节奏，尤其是铝、锌的累库能否扭转；

3、美国零售销售、中国GDP等关键经济数据对货币政策的指引。

4、操作上，建议顺势而为，铜、镍、锡可逢低布局多单，铝、锌以震荡思路对待，严控仓位与风险。宏观东风已至，有色金属或迎来新一轮上行窗口期。

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